(1)【◆题库问题◆】：[多选] 下列各项中，可以影响长期偿债能力的表外因素有（　）。
A．长期租赁
B．债务担保
C．可以很快变现的非流动资产
D．偿债能力的声誉较好

【◆参考答案◆】：A B

【◆答案解析◆】：影响长期偿债能力的表外因素有：（1）长期租赁；（2）债务担保；（3）未决诉讼。 选项CD属于影响短期偿债能力的因素。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是（）。
A．两者均有固定的行权价格
B．两者行权后均会稀释每股价格
C．两者行权后均会稀释每股收益
D．两者行权时买入的股票均来自二级市场

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：认股权证与看涨期权的共同点包括：均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动；均在到期前可以选择执行或不执行，具有选择权；均有一个固定的执行价格。与看涨期权的区别：（1）看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票（2）看涨期权时间短，通常只有几个月。认股权证期限长，可以长达10年，甚至更长（3）布莱克—斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期限内不分红，5～10年不分红很不现实，不能用布莱克—斯科尔斯模型定价故选择选项A。

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算购买方案的税后平均月成本，判断甲公司应当选择购买方案还是租赁方案并说明理由。甲公司因生产经营需要将办公场所由市区搬到了郊区。新办公场所附近正在建一条地铁，可于10个月后开通。为了改善员工通勤条件，甲公司计划在地铁开通之前为员工开设班车，行政部门提出了自己购买和租赁两个方案。有关资料如下：(1)如果自己购买，甲公司需要购买一辆大客车，购置成本300000元。根据税法规定，大客车按直线法计提折旧，折旧年限为5年，残值率为5%。10个月后大客车的变现价值预计为210000元。甲公司需要雇佣一名司机，每月预计支出工资5500元。此外，每月预计还需支出油料费12000元、停车费1500元。假设大客车在月末购人并付款，次月初即可投入使用。工资、油料费、停车费均在每个月月末支付。(2)如果租赁，汽车租赁公司可按甲公司的要求提供车辆及班车服务，甲公司每月需向租赁公司支付租金25000元，租金在每个月月末支付。(3)甲公司的企业所得税税率为25%，公司的月资本成本为1%。

【◆参考答案◆】：税后平均月成本=300000÷(P/A，1%，10)-1187.5+14250-220625÷(F/A，10%，10)=300000÷9.4713-1187.5+14250-220625÷10.4622=23649.32(元)租赁方案的税后月租金=25000×(1-25%)=18750(元)由于租赁方案的税后月租金小于购买方案的税后平均月成本，应当选择租赁方案。或者：购买方案的税前平均月成本=23649/(1-25%)=31532(元)由于租赁方案的月租金小于购买方案的税前平均月成本，应当选择租赁方案。

【◆答案解析◆】：略

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于债券价值的说法中，正确的有( )。
A．当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值
B．当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值
C．当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小
D．当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大

【◆参考答案◆】：B C D

【◆答案解析◆】：当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，此时债券应该折价发行，所以选项A的说法不正确。

(5)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 利用风险中性原理，计算D公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。D公司是一家上市公司，其股票于20×6年8月1日的收盘价为每股42元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为45元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到48.3元或者下降到33.6元。3个月到期的国库券利率为4%（年报价利率）。 要求：

【◆参考答案◆】：股价上升百分比＝（48.3－42）/42×100%＝15% 股价下降百分比＝（33.6-42）/42×100%＝-20% Cu＝48.3－45＝3.3（元） Cd＝0 期望报酬率＝4%/4＝上行概率×15%+（1－上行概率）×（-20%） 上行概率＝0.6 下行概率＝1－上行概率＝0.4 看涨期权价值＝（3.3×0.6＋0×0.4）/（1＋1%）＝1.96（元）

【◆答案解析◆】：略。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业预计的资本结构中，债务资本与权益资本的比例为2∶3，债务税前资本成本为8%。目前市场上的无风险报酬率为4%，市场风险溢价为6%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为（　）。
A．12.84%
B．9.96%
C．14%
D．9.12%

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：债务税后资本成本＝8%×（1－25%）＝6%，权益资本成本＝4%＋1.2×6%＝11.2%，加权平均资本成本＝2÷（2＋3）×6%＋3÷（2＋3）×11.2%＝9.12%。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于全面预算中的资产负债表预算编制的说法中，正确的有（　　）。
A．资产负债表期末预算数额面向未来，通常不需要以预算期初的资产负债表数据为基础
B．通常应先编资产负债表预算再编利润表预算
C．存货项目的数据，来自直接材料预算、产品成本预算
D．编制资产负债预算的目的，在于判断预算反映的财务状况的稳定性和流动性

【◆参考答案◆】：C D

【◆答案解析◆】：编制资产负债预算要利用本期期初资产负债表，根据销售、生产、资本等预算的有关数据加以调整编制，选项A错误；资产负债表中的未分配利润项目要以利润预算为基础确定，选项B错误；存货包括直接材料、在产品和产成品，所以选项C正确；编制资产负债表预算的目的，在于判断预算反映的财务状况的稳定性和流动性。如果通过资产负债表预算的分析，发现某些财务比率不佳，必要时可修改有关预算，以改善财务状况，选项D正确。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] A公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算,直接平价发行普通债券，税后成本将达到4.5%；如果发行股票，公司股票的β系数为1.5，目前无风险利率为3%，市场组合收益率为5.5%，公司所得税税率为25%。根据以上信息，如果该公司发行可转换债券，其综合税前融资成本的合理范围应为（　）。
A．6%到9%之间
B．4.5%到6.75%之间
C．6%到6.75%之间
D．4.5%到9%

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：普通债券的税前成本＝4.5%/（1－25%）＝6%股票资本成本＝3%＋1.5×（5.5%－3%）＝6.75%税前股票资本成本＝6.75%/（1－25%）＝9%可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间。故选择A。

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 假设目前市场上每份看涨期权价格为2.5元，每份看跌期权价格为6.5元，投资者同时卖出1份看涨期权和1份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间；如果6个月后标的股票价格实际下降20%，计算该组合的净损益。（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值。）甲公司股票当前每股市价为40元，6个月以后股价有两种可能：上升25%或下降20%。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨股权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；两种期权执行价格均为45元，到期时间均为6个月；期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险报酬率为2%。

【◆参考答案◆】：确保该组合不亏损的最高股价=45+（2.5+6.5）=54（元）确保该组合不亏损的最低股价=45-（2.5+6.5）=36（元）[或，股票价格在（36元，54元）范围内，该组合不亏损]该组合净损益=[45-40×（1+20%）]+（2.5+6.5）=6（元）

【◆答案解析◆】：略

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 以下考核指标中，使投资中心项目评估与业绩紧密相联，又可使用不同的风险调整资本成本的是（　）。
A．可控边际贡献
B．剩余收益
C．投资报酬率
D．部门税前经营利润

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：评价投资中心业绩常用的指标主要有：投资报酬率、剩余收益。 部门剩余收益＝部门营业利润－部门平均净经营资产×要求的报酬率，其优点是：可以使业绩评价与企业的目标协调一致，引导部门经理采纳高于企业资本成本的决策；采用剩余收益指标还有一个好处，就是允许使用不同的风险调整资本成本，所以正确答案为B项。