A公司的现金最低持有量为3000元,现金余额的最优返回线为8000元。如果A公司现有现金25000元,根据现金持有量随机A公司的现金最低持有量为3000元,现金余额的最优返回线为8000元。如果A公司现有现金25000元,根据现金持有量随机

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A公司的现金最低持有量为3000元,现金余额的最优返回线为8000元。如果A公司现有现金25000元,根据现金持有量随机

(1)【◆题库问题◆】:[单选] A公司的现金最低持有量为3000元,现金余额的最优返回线为8000元。如果A公司现有现金25000元,根据现金持有量随机模型,此时应当投资于有价证券的金额是()元。
A.0
B.17000
C.12000
D.14000

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:根据现金持有量随机模型的公式:H=3R-2L=3×8000-2×3000=18000(元),根据现金管理的随机模式,由于A公司的现有现金25000元,大于上限18000,即应以17000元(25000-8000)的现金去投资于有价证券,使现金持有量回落为8000元。所以选项B的说法正确。其余选项的说法均不正确。如果现金量在现金控制的上下限之间,可以不必进行现金与有价证券转换。

(2)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算或指出甲方案的下列指标:①建设期;②包括建设期的静态回收期。某企业准备投资一个工业建设项目,其资本成本为10%,分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。(1)甲方案的有关资料如下:单位:元已知甲方案的投资于建设期起点一次投入,等额年金净现值为4073元。(2)乙方案的项目寿命期为8年,包括建设期的静态回收期为2年,净现值为40000元,等额年金净现值为7498元。(3)丙方案的项目寿命期为12年,静态回收期为5年,净现值为60000元。要求:(1)计算或指出甲方案的下列指标:①建设期;②包括建设期的静态回收期。(2)计算甲、丙方案净现值的等额年金。(3)假设各项目重置概率均较高,要求按共同年限法计算甲、乙、丙三个方案调整后的净现值。(4)分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。部分时间价值系数如下:

【◆参考答案◆】:①建设期=1年②因为甲方案第四年的累计净现金流量=20000+20000+10000-50000=0(元)所以该方案包括建设期的静态回收期=4(年)

【◆答案解析◆】:略

(3)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算上年的可持续增长率。甲公司上年主要财务数据如表所示(单位:万元):

【◆参考答案◆】:上年权益净利率=600/2000=0.3,利润留存率=360/600=60%上年的可持续增长率=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率) =(0.3×60%)/(1-0.3×60%)=21.95%

【◆答案解析◆】:略

(4)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算租赁资产的计税基础以及年折旧额;为扩大生产规模,F公司拟添置一台主要生产设备,经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用6年,公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下:   如果自行购置该设备,需要支付买价760万元,并需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折旧年限为8年,按直线法计提折旧,残值率为5%。为了保证设备的正常运转,每年需支付维护费用30万元,6年后设备的变现价值预计为280万元。   如果以租赁方式取得该设备,租赁公司要求的租金为每年170万元,在每年年末支付,租期6年,租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试,并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。  F公司适用的所得税税率为25%,税前借款(有担保)利率为8%。

【◆参考答案◆】:按税法规定,融资租赁的租赁费不可抵税时,租赁资产可以提取折旧费用,分期扣除。租赁资产计税基础=170×6=1020(万元)每年折旧=1020×(1-5%)/8=121.13(万元)

【◆答案解析◆】:略

(5)【◆题库问题◆】:[多选] 某公司原有资本900万元,其中债务资本300万元(每年负担利息30万元),普通股资本600万元(发行普通股10万股,每股面值60元)。由于扩大业务,需追加筹资360万元,其筹资方式有两个:一是全部发行普通股:增发6万股,每股面值60元;二是全部筹借长期债务:债务利率仍为10%,利息36万元;公司的变动成本率为60%,固定成本为180万元,所得税税率为25%。下列结果正确的有( )。
A.用息税前利润表示的每股收益无差别点为120万元
B.用销售额表示的每股收益无差别点为765万元
C.如果企业的息税前利润为110万元,企业应选择发行普通股筹资
D.如果企业的销售额为800万元,企业应选择筹借长期债务

【◆参考答案◆】:B C D

【◆答案解析◆】:EPS(借款)=(EBIT-30-36)×(1-25%)/10,EPS(普通股)=(EBIT-30)×(1-25%)/(10+6) 令EPS(借款)=EPS(普通股),求出每股收益无差别点的EBIT=126万元,A选项错误;因为,EBIT=S-0.6S-180=126,所以,每股收益无差别点销售额S=765万元,B选项正确;当企业的息税前利润为110万元时,由于110万元小于每股收益无差别点息税前利润126万元,因此企业应选择发行普通股筹资方式,C选项正确;当企业的销售额为800万元时,由于800万元大于每股收益无差别点销售额765万元,因此企业应选择筹借长期债务,D选项正确。

(6)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] D公司是一家上市公司,其股票于2016年6月1日的收盘价为每股20元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为21元,到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利,3个月以后股价有2种变动的可能:上升到23元或者下降到15元。3个月到期的国库券利率为4%(年名义利率)。   要求:   (1)利用风险中性原理,计算D公司股价的上行概率和下行概率,以及看涨期权的价值。   (2)如果该看涨期权的现行价格为1元,请根据套利原理,构建一个投资组合进行套利。

【◆参考答案◆】:(1)股价上升百分比=(23-20)/20×100%=15%   股价下降百分比=(20-15)/20×100%=25%   期望报酬率=4%/4=上行概率×15%-(1-上行概率)×25%   上行概率=0.65   下行概率=1-上行概率=0.35   Cu=23-21=2(元)   Cd=0   期权价值=(2×0.65+0×0.35)/(1+1%)=1.29(元)(2)Cu=2(元)   Cd=0   套期保值比率H=(2-0)/(23-15)=0.25   借款B=15×0.25/(1+1%)=3.71(元)   期权的价值=20×H-B=20×0.25-3.71=1.29(元)   期权价格1元低于期权价值,因此套利过程如下:   买入1股看涨期权,支付1元期权费用;卖出0.25股股票,借出款项3.71元(该组合和1股看涨期权等价),此时获得0.25×20-3.71=1.29(元),同时获利1.29-1=0.29(元)。

【◆答案解析◆】:略

(7)【◆题库问题◆】:[单选] 甲公司增发普通股股票3000万元,筹资费率为5%,本年的股利率为10%,预计股利年增长率为4%,所得税税率为25%,则普通股的资本成本为( )。
A.16%
B.17.04%
C.14.95%
D.17.57%

【◆参考答案◆】:C

(8)【◆题库问题◆】:[单选] 某企业本年息税前利润12000元,测定的经营杠杆系数为2.5,假设固定成本不变,预计明年营业收入增长率为6%,则预计明年的息税前利润为( )元。
A.12000
B.10500
C.13800
D.11000

【◆参考答案◆】:C

【◆答案解析◆】:经营杠杆系数=息税前利润变动率/营业收入变动率,本题中,经营杠杆系数为2.5,表明销售增长1倍会引起息税前利润以2.5倍的速度增长,因此,预计明年的息税前利润应为:12000×(1+2.5×6%)=13800(元)。

(9)【◆题库问题◆】:[单选] 一个投资人持有B公司的股票,他的投资必要报酬率为10%。预计B公司未来股利的增长率为6%。B公司目前支付的股利是6元。则该公司股票的内在价值为()元。
A.100
B.150
C.110
D.159

【◆参考答案◆】:D

【◆答案解析◆】:该公司股票的内在价值=6×(1+6%)/(10%-6%)=159(元)

(10)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 如果采用权益净利率作为评价指标,计算甲公司2012年、2013年的权益净利率,评价甲公司2013年是否完成业绩目标。(本题共15分。涉及计算的,要求列出计算步骤,否则不得分,除非题目特别说明不需要列出计算过程。)甲公司是一家化工原料生产企业,生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对公司2013年度业绩进行评价,主要的管理用财务报表数据如下:股东正在考虑采用如下两种业绩评价指标对甲公司进行业绩评价:(1)使用权益净利率作为业绩评价指标,2013年的权益净利率超过2012年的权益净利率即视为完成业绩目标。(2)使用剩余权益收益作为业绩评价指标,按照市场权益成本作为权益投资要求的报酬率。已知无风险利率为4%,平均风险股票的报酬率为12%,2012年股东要求的权益报酬率为16%。甲公司的企业所得税税率为25%。为简化计算,计算相关财务指标时,涉及到的资产负债表数据均使用其各年年末数据。要求:

【◆参考答案◆】:2012年的权益净利率=1 920÷12 000=16%2013年的权益净利率=2 225÷12 500=17.8%2013年的权益净利率高于2012年,甲公司2013年完成业绩目标。

【◆答案解析◆】:略

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