(1)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于运用资本资产定价模型估计权益资本成本的表述中错误的是（ ）。
A．估计市场风险溢价时使用权益市场的几何平均收益率，可以更好地预测长期平均风险溢价
B．通货膨胀较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率
C．公司三年前大量举债用于收购A公司，估计β系数时应使用公司举债之后的数据计算
D．估计市场风险溢价时应剔除金融危机导致证券市场萧条时期的数据

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：1.选项A:市场平均收益率选择算术平均数还是几何平均数。两种方法算出的风险溢价有很大的差异。多数人倾向于采用几何平均法。几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些，选项A正确。2.选项B：通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率。选项B正确。2.选项C:β系数选择：(1)公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度；(2)如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度；选项C正确。3.选项D:由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，为了使得数据计算更有代表性，应选择较长的时间跨度，既要包括经济繁荣时期，也要包括经济衰退时期。选项D错误。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司上年税前经营利润为800万元，利息费用为100万元，平均所得税税率为25%。年末净经营资产为2000万元，净金融负债为1100万元，则权益净利率（假设涉及资产负债表的数据均使用年末数计算）为（　）。
A．66.67%
B．58.33%
C．77.78%
D．45.6%

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：税后经营净利润＝800×（1－25%）＝600（万元），税后利息＝100×（1－25%）＝75（万元），净利润＝税后经营净利润－税后利息＝600－75＝525（万元），股东权益＝净经营资产－净金融负债＝2000－1100＝900（万元），故，权益净利率＝净利润/股东权益×100%＝525/900×100%＝58.33%。即选项B正确。

(3)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。某企业准备投资一个工业建设项目，其资本成本为10%，分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。（1）甲方案的有关资料如下：单位：元已知甲方案的投资于建设期起点一次投入，等额年金净现值为4073元。（2）乙方案的项目寿命期为8年，包括建设期的静态回收期为2年，净现值为40000元，等额年金净现值为7498元。（3）丙方案的项目寿命期为12年，静态回收期为5年，净现值为60000元。要求：（1）计算或指出甲方案的下列指标：①建设期；②包括建设期的静态回收期。（2）计算甲、丙方案净现值的等额年金。（3）假设各项目重置概率均较高，要求按共同年限法计算甲、乙、丙三个方案调整后的净现值。（4）分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。部分时间价值系数如下：

【◆参考答案◆】：按照等额年金法，因为丙方案净现值的等额年金最大，乙方案次之，甲方案最小，所以丙方案最优，其次是乙方案，甲方案最差；按共同年限法计算丙方案调整后的净现值最大，乙方案次之，甲方案最小，所以丙方案最优，其次是乙方案，甲方案最差。

【◆答案解析◆】：略

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于无税MM理论说法不正确的有（）。
A．随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高
B．无论债务多少，加权平均资本成本都与风险等级相同的无负债企业的权益成本相等
C．企业加权平均资本成本仅取决于企业的经营风险
D．有负债企业的权益资本成本不会随着负债比例的变化而变化

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：无税MM理论，企业负债比例提高，企业价值不变。选项A不正确。无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变，企业加权资本成本与其资本结构无关，仅取决于企业的经营风险。有负债企业的加权平均资本成本与无负债企业的权益资本成本相同。BC正确。无税MM理论下，随着负债比例的增加，加权平均资本成本是不变的，但是权益资本成本是随着负债比例的增加而增加的，选项D不正确。

(5)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 根据上述计算结果，指出E公司进一步降低甲产品消耗乙材料成本的主要措施。E公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2010年第4季度按定期预算法编制2011年的企业预算，部分预算资料如下：资料一：乙材料2011年年初的预计结存量为2000千克，各季度末乙材料的预计结存量数据如表1所示：表1：2011年各季度末乙材料预计结存量每季度乙材料的购货款于当季支付40%，剩余60%于下一个季度支付；2011年年初的预计应付账款余额为80000元。该公司2011年度乙材料的采购预算如表2所示：注：表内"材料定额单耗’是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的材料数量；全年乙材料计划单价不变；表内的"*’为省略的数值。资料二：E公司2011年第一季度实际生产甲产品3400件，耗用乙材料20400千克，乙材料的实际单价为9元/千克。

【◆参考答案◆】：材料差异的主要原因是生产部门耗用材料超过标准，所以企业应该查明材料用量超标的具体原因，以便改进工作，节约材料。

【◆答案解析◆】：略

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于利润分配的表述中，正确的有 （　）。
A．只要本年净利润大于0，就应该进行利润分配
B．计提法定公积金的基数为可供分配的利润
C．如果可供分配的利润大于0，则必须计提法定公积金
D．“补亏”是按照账面数字进行的，与所得税法的亏损后转无关

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：“本年净利润大于0”并不意味着“可供分配的利润大于0”，如果可供分配的利润小于0，则不能进行利润分配，所以，选项A的说法不正确；计提法定公积金的基数不一定为可供分配的利润，如果年初不存在累计亏损，并且本年净利润大于0，则计提法定公积金的基数是本年的净利润；只有在年初存在累计亏损，并且可供分配的利润大于0的情况下，计提法定公积金的基数才为可供分配的利润。所以，选项B的说法不正确；可供分配的利润大于0时，如果法定公积金累计额达到公司注册资本的50％，可不再提取法定公积金，所以，选项C的说法不正确。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 下列说法正确的有（　）。
A．典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金
B．债券价值等于发行者未来利息支出的现值和未来本金的现值之和
C．纯贴现债券没有标明利息计算规则的，通常采用按年计息的复利计算规则
D．平息债券就是零息债券

【◆参考答案◆】：A B C

【◆答案解析◆】：典型的债券即最常见的是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。所以选项A的说法正确。债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。计算现值时使用的折现率，取决于当前等风险投资的市场利率。所以选项B的说法正确。纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。也称为零息债券。零息债券没有标明利息计算规则的，通常采用按年计息的复利计算规则。所以选项C的说法正确。平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等；而零息债券是纯贴现债券是指承若在未来某一确定日期按面值支付的债券。所以选项D的说法不正确。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 可以使企业持有的交易性现金余额降到最低水平的是（）。
A．机会成本和管理成本以及短缺成本之和最小
B．加速收款
C．使用现金浮游量
D．力争现金流量同步

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：机会成本和管理成本以及短缺成本之和最小，此时的现金持有量，就是最佳现金持有量，和企业的交易性现金余额没有关系，所以选项A的说法不正确。加速收款主要指能缩短应收账款的时间，与交易性现金余额无关，所以选项B的说法不正确。从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。尽管企业开出发票，但仍可使用活期存款账户上的这笔资金，但要控制好使用时间，否则会造成银行存款的透支。这与交易性现金余额无关，所以选项C的说法不正确。如果企业能尽量使其现金流入与现金流出发生的时间趋之一致，就可以使其持有的交易性现金余额降到最低水平，这就是所谓现金流量同步。所以选项D的说法正确

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算再订货点。甲公司是一个汽车挡风玻璃批发商，为5家汽车制造商提供挡风玻璃。该公司总经理为了降低与存货有关的总成本，请你帮助他确定最佳的采购批量。有关资料如下：(1)挡风玻璃的单位进货成本为1 300元。(2)全年需求预计为9 900块。(3)每次订货发出与处理订单的成本为38.2元。(4)每次订货需要支付运费68元。(5)每次收到挡风玻璃后需要验货，验货时外聘一名工程师，验货需要6小时，每小时支付工资12元。(6)为存储挡风玻璃需要租用公共仓库。仓库租金每年2 800元，另外按平均存量加收每块挡风玻璃12元/年。(7)挡风玻璃为易碎品，损坏成本为年平均存货价值的1%。(8)公司的年资金成本为5%。(9)从订货至挡风玻璃到货，需要6个工作日。(10)在进行有关计算时，每年按300个工作日计算。

【◆参考答案◆】：再订货点=(9900/300)×6=198(件)

【◆答案解析◆】：略

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司2008年7月1日发行面值为1200元的债券，票面利率为10%，5年到期，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日，假定2009年7月1日的市场利率为8%，则此时该债券的价值为（　　）元。
A．1280.8
B．1684.76
C．1200
D．1052.41

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：债券的价值=1200×5%×（P/A，4%，8）+1200×（P/F，4%，8）=60×6.7327+1200×0.7307 = 1 280.8（元）