(1)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 利用风险中性原理，计算D公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。D公司是一家上市公司，其股票于20×6年8月1日的收盘价为每股42元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为45元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到48.3元或者下降到33.6元。3个月到期的国库券利率为4%（年报价利率）。 要求：

【◆参考答案◆】：股价上升百分比＝（48.3－42）/42×100%＝15% 股价下降百分比＝（33.6-42）/42×100%＝-20% Cu＝48.3－45＝3.3（元） Cd＝0 期望报酬率＝4%/4＝上行概率×15%+（1－上行概率）×（-20%） 上行概率＝0.6 下行概率＝1－上行概率＝0.4 看涨期权价值＝（3.3×0.6＋0×0.4）/（1＋1%）＝1.96（元）

【◆答案解析◆】：略。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 张先生连续3年每年末存入银行2000元，假定年利率为4%，每年复利两次，复利计息，三年后一次性取出本利和，可以取出W元，则下列等式正确的有（　）。
A．W＝2000×（F/P，2%，4）＋2000×（F/P，2%，2）＋2000
B．W＝2000×（F/P，2%，3）
C．W＝1000×（F/A，2%，6）
D．W＝2000×（F/A，4.04%，3）

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：此题是普通年金终值的计算，年金又是每年的年金，每年又复利两次，因此终值的计算有两种方法：一种是采用系列收付款项终值计算原理，W＝2000×（F/P，2%，4）＋2000×（F/P，2%，2）＋2000；另一种方法直接套用普通年金终值计算公式，但利率是有效年利率4.04%，所以W＝2000×（F/A，4.04%，3）。所以正确选项为AD。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 关于营运资本投资策略，下列说法中正确的有（　）。
A．在销售额不变情况下，企业安排较少的流动资产投资，可以节约投资成本
B．需要权衡得失，确定使得短缺成本和持有成本之和最小化的投资额
C．企业可以持有较多的现金、有价证券和充足的存货
D．企业需要较多的流动资产投资，承担较大的流动资产持有成本

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：适中型投资策略：在销售额不变情况下，企业安排较少的流动资产投资，可以缩短流动资产周转天数，节约投资成本。所以选项A的说法正确。由于投资不足可能会引发经营中断，增加短缺成本。因此，需要权衡得失，确定其最佳投资需要量，确定使得短缺成本和持有成本之和最小化的投资额。所以选项B的说法正确。保守型投资策略：企业可以持有较多的现金、有价证券和充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收账款水平。所以选项C的说法正确。这种政策需要较多的流动资产投资，承担较大的流动资产持有成本，主要是资金的机会成本，有时还包括其他的持有成本。所以选项D的说法正确。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 如果不考虑影响股价的其他因素,固定增长股票的价值（）。
A．与市场利率成同向变动
B．与预期股利成反比
C．与预期股利增长率成同向变动
D．与预期股利增长率成反向变动

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：如果不考虑影响股价的其他因素,固定增长股票的价值与市场利率成反向变动,与预期股利成正比。因为股票价值=预期股利÷（市场利率-增长率）,市场利率越大,股票价值越低；预期股利越大,增长率越大,股票价值越高。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 期权是指一种合约，下列表述不正确的有（　　）。
A．合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进一种资产的权利
B．期权出售人应拥有标的资产，以便期权到期时双方应进行标的物的交割
C．期权是一种特权，期权合约的买卖双方只有权利没有义务
D．期权合约至少要涉及购买人和出售人两方

【◆参考答案◆】：A B C

【◆答案解析◆】：期权合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利，A错误；期权出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的，期权购买人也不一定真的想购买资产标的物，因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可,B错误；期权是一种特权，持有人只有权利没有义务,C错误。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 假设其他因素不变，在税后经营净利率大于税后利息率的情况下，下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是( )。
A．提高税后经营净利率
B．提高净经营资产周转次数
C．提高税后利息率
D．提高净财务杠杆

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=(税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率)×净财务杠杆，可以看出，提高税后经营净利率、提高净经营资产周转次数和提高净财务杠杆都有利于提高杠杆贡献率，而提高税后利息率会使得杠杆贡献率下降。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是（　）。
A．预计账面价值权重
B．目标资本结构权重
C．账面价值权重
D．实际市场价值权重

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：目标资本结构权重能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权重和市场价值权重那样只反映过去和现在的资本结构。

(8)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 某企业对同一原料经过相同工艺技术进行加工时，生产出联产品甲、乙、丙三种主要产品，本月发生联合生产成本347000元。该公司采用可变现净值法分配联合生产成本。假设该企业生产的三种产品数量稳定并且数量不大，在成本计算时不计算月末在产品成本。产成品存货采用加权平均法计价。（小数点后保留两位小数）本月的其他有关数据如下：要求：（1）分配本月联合生产成本；（2）确定月末产成品存货成本。

【◆参考答案◆】：（1）分配本月联合生产成本；甲产品的可变现净值=350000×2-525000=175000（元）乙产品的可变现净值=175000×3-393750=131250（元）丙产品的可变现净值=85000×2.5-85000=127500（元）联合生产成本的分配率=347000/4333750=0.8甲产品应分配联合生产成本=0.8×175000=140000（元）乙产品应分配联合生产成本=0.8×131250=105000（元）丙产品应分配联合生产成本=0.8×127500=102000（元）（2）确定月未产成品存货成本。由于题中要求产成品存货采用加权平均法计价。甲产品单位成本=（19800+665000）/（9000+350000）=1.91（元/千克）乙产品单位成本=（80600+498750）/（26000+175000）=2.88（元/千克）丙产品单位成本=（2550+187000）/（1500+85000）=2.19（元/千克）甲产品月末存货成本=1.91×34000=64940（元）乙产品月末存货成本=2.88×38500=110880（元）丙产品月末存货成本=2.19×11500=25185（元）

【◆答案解析◆】：略

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列属于责任成本计算方法和变动成本计算方法区别的有（）。
A．核算的目的不同
B．成本计算对象
C．成本的范围不同
D．共同费用在成本对象间分摊的原则不同

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：选项A．B．C．D都属于责任成本计算方法和变动成本计算方法的区别。

(10)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 分析市销率估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适用于哪类企业?甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4 000万股，预计2012年的销售收入为18 000万元，净利润为9 360万元。公司拟采用相对价值评估模型中的市销率（市价/收入比率）估价模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下：

【◆参考答案◆】：市销率估价模型的优点和局限性、适用范围。优点：它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数。它比较稳定、可靠，不容易被操纵。市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。市销率估计方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

【◆答案解析◆】：略