分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值;分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值;

习题答案
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分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值;

(1)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值;某投资者2015年年初准备投资购买股票,现有甲、乙、丙三家公司可供选择,甲、乙、丙三家公司的有关资料如下:(1)2015年年初甲公司发放的每股股利为3元,股票每股市价为18元;预期甲公司未来2年内股利固定增长率为8%,在此以后转为零增长;(2)2015年年初乙公司发放的每股股利为2元,股票每股市价为10.5元;预期乙公司股利将持续增长,年固定增长率为1%;(3)2015年年初丙公司发放的每股股利为2.5元,股票每股市价为9.5元;预期丙公司未来2年内股利固定增长率为10%,在此以后转为固定增长,年固定增长率为2%。假定目前无风险报酬率为6%,市场上所有股票的平均报酬率为10%,甲、乙、丙三家公司股票的β系数分别为2、1.5和2.5。要求:

【◆答案解析◆】:略

(2)【◆题库问题◆】:[单选] 在几类作业成本库中,不依赖于产品的数量、批次和种类是()。
A.批次级作业成本库
B.单位级作业成本库
C.维持级作业成本库
D.产品级作业成本库

【◆参考答案◆】:C

【◆答案解析◆】:作业成本库包括四类:单位级作业成本库、批次级作业成本库、产品级作业成本库、生产维持级作业成本库。(1)单位级作业成本库:指每一单位产品至少要执行一次的作业。单位级作业成本库是标准成本,可追溯到每个单位产品上,与产品产量成比例变动。(2)批次级作业成本库:指同时服务于每批产品或许多产品的作业。批次级作业成本取决于批次,以产品批数成比例变动。(3)产品级作业成本库:指服务于某种某种型号或样式产品的作业。产品级作业成本仅因某特定产品线存在而发生,随产品品种数而变化。(4)生产维持级作业成本库:指服务与整个工厂的作业。生产维持级作业成本无法追溯到单位产品,并且和产品批次、产品品种无明显关系。因此,此题应选C。

(3)【◆题库问题◆】:[单选] 与长期负债筹资相比,下列各项中属于短期债务筹资的优点的是()。
A.筹资的数额大
B.筹资富有弹性
C.筹资风险低
D.筹资的限制大

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:短期债务筹资所筹资金的可使用时间较短,一般不超过1年。短期债务筹资具有如下特点:1.筹资速度快,容易取得;2.筹资富有弹性(短期负债的限制相对宽松些);3.筹资成本较低(一般来说,短期负债的利率低于长期负债);4.筹资风险高。所以选项B的说法正确,其余选项的说法均不正确。

(4)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 要求:计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析,甲公司应当选择哪个借款方案?甲公司目前有一个好的投资机会,急需资金1 000万元。该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈,初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1 000万元,借款期限均为五年,具体还款方式如下:方案一:采取定期支付利息,到期一次性偿还本金的还款方式,每半年末支付一次利息,每次支付利息40万元。方案二:采取等额偿还本息的还款方式,每年年末偿还本息一次,每次还款额为250万元。方案三:采取定期支付利息,到期一次性偿还本金的还款方式,每年年末支付一次利息,每次支付利息80万元。此外,银行要求甲公司按照借款本金的10%保持补偿性余额,对该部分补偿性余额,银行按照3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。

【◆参考答案◆】:方案2:按照1000=250×(P/A,i,5)计算,则(p/A,i,5)=4当i=8%,(p/A,8%,5)=3.9927当i=7%,(p/A,7%,5)=4.1002利用内插法:(i-7%)/(8%-7%)=(4-4.1002)/(3.9927-4.1002)i=7.93%方案3:按照1000×(1-10%)=(80-1000×10%×3%)×(P/A,i,5)+1000×(1-10%)×(P/F,i,5)计算即按照900=77×(P/A,i,5)+900×(P/F,i,5)计算当i=8%时,77×(P/A,i,5)+900×(P/F,i,5)=77×3.9927+900×0.6806=919.98当i=9%时,77×(P/A,i,5)+900×(P/F,i,5)=77×3.8897+900×0.6499=884.42根据(i-8%)/(9%-8%)=(900-919.98)/(884.42-919.98)得到:i=8.56%选择债务资本成本最低的,对企业最有利,所以甲公司应当选择方案二

【◆答案解析◆】:略

(5)【◆题库问题◆】:[单选] 某企业上年销售收入为1200万元,若预计下一年通货膨胀率为5%,销售量减少12%,所确定的外部融资占销售增长的百分比为20%,则最多可以用于增发股利的资金为( )万元。
A.13.75
B.18.24
C.25
D.37.75

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:销售额名义增长率=(1+5%)×(1-12%)-1=-7.6%,销售增长额=1200×(-7.6%)=-91.2(万元),外部融资额=销售增长额×外部融资销售增长比=-91.2×20%=-18.24(万元),因为外部融资额小于0,所以内部资金有剩余,可以用于增发股利或进行短期投资,若不进行短期投资,则18.24万元可以全部用来增加股利,因此,可以用来增发股利的资金最大值为18.24万元。

(6)【◆题库问题◆】:[单选] 某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品,据预测甲产品投产后每年可创造200万元的现金流量;但公司原生产的乙产品会因此受到影响,使其年现金流量由原来的500万元降低到400万元。则与新建车间相关的现金流量为()万元。
A.50
B.100
C.150
D.200

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:与新建车间相关的现金流量=200-(500-400)=100(万元)。在进行投资分析时,不仅应将新产品的现金流量作为增量现金流量来处理,而且应扣除其他产品因此而减少的现金流量。

(7)【◆题库问题◆】:[单选] 甲公司下一年度预算销量为6300件,在下一年年底将会有590件库存商品。期初存货为470件。公司根据以往经验,所生产产品中,有10%最终通不过质检,必须被销毁。请问公司下一年度应该计划生产产品( )。
A.6890件
B.7062件
C.7133件
D.7186件

【◆参考答案◆】:C

【◆答案解析◆】:计划生产量=预计销售量+期末存货-期初存货=6300+590-470=6420,题中说有10%最终通不过质检,所以下一年度应该计划生产产品6420/(1-10%)=7133(件)。

(8)【◆题库问题◆】:[单选] 某投资项目年营业收入为500万元,年付现经营成本为300万元,年折旧额为80万元,所得税税率为25%,则该项目年营业现金流量为()万元。
A.100
B.140
C.150
D.170

【◆参考答案◆】:D

【◆答案解析◆】:年营业现金流量=税后净利润+折旧=(500-300-80)×(1-25%)+80=170(万元);或年营业现金流量=(收入-付现成本)×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率=(500-300)×(1-25%)+80×25%=170(万元)

(9)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算E公司第一季度预计采购现金支出和第4季度末预计应付款金额。E公司只产销一种甲产品,甲产品只消耗乙材料。2010年第4季度按定期预算法编制2011年的企业预算,部分预算资料如下:资料一:乙材料2011年年初的预计结存量为2000千克,各季度末乙材料的预计结存量数据如表1所示:表1:2011年各季度末乙材料预计结存量每季度乙材料的购货款于当季支付40%,剩余60%于下一个季度支付;2011年年初的预计应付账款余额为80000元。该公司2011年度乙材料的采购预算如表2所示:注:表内"材料定额单耗’是指在现有生产技术条件下,生产单位产品所需要的材料数量;全年乙材料计划单价不变;表内的"*’为省略的数值。资料二:E公司2011年第一季度实际生产甲产品3400件,耗用乙材料20400千克,乙材料的实际单价为9元/千克。

【◆参考答案◆】:第1季度采购现金支出=150000×40%+80000=140000(元)第4季度末应付账款=201000×60%=120600(元)

【◆答案解析◆】:略

(10)【◆题库问题◆】:[单选] 下列关于资本成本变动的影响因素的说法中正确的是()
A.市场利率上升,会刺激公司投资
B.市场风险溢价是影响资本成本的内部因素
C.由于债务的资本成本小于权益资本成本,故在确定公司的资本结构时,应增加债务的比重
D.公司改变股利政策,就会引起股权成本的变化

【◆参考答案◆】:D

【◆答案解析◆】:市场利率上升,资本成本上升,投资的价值会降低,抑制公司的投资。利率下降,公司资本成本也会下降,会刺激公司投资。故A不正确。市场风险溢价由资本市场上的供求双方决定,个别公司无法控制,故市场风险溢价是影响资本成本的外部因素,B不正确。增加债务的比重,会使平均资本成本趋于降低,同时会加大公司的财务风险。财务风险的提高,又会引起债务成本和股权成本上升。因此,公司应适度负债,寻求资本成本最小化的资本结构。故C不正确。股利政策影响净利润中分配给股东的比例。根据股利折现模型,它是决定股权成本的因素之一。公司改变股利政策,就会引起股权成本的变化。故D正确。

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