(1)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 甲公司拟按照资本结构（负债/权益）30/70为新项目A项目进行筹资。为了评价A项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：（1）如果决定投资该项目，甲公司将于2016年5月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券，而且找不到合适的可比公司，故拟采用风险调整法确定债务资本成本。甲公司的信用级别为A级，目前国内上市交易的A级公司债券有3种，这3种债券及其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：（2）A项目所在行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构（负债/权益）为40/60，股东权益的β系数为1.5；丙公司的资本结构（负债/权益）为50/50，股东权益的β系数为1.54。权益市场风险溢价为7%。（3）甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。要求：（1）根据所给资料，估计无风险报酬率。（2）采用风险调整法计算税前债务资本成本（3）使用可比公司法计算A项目所在行业代表企业的平均β、A项目的β权益与权益资本成本。（4）计算A项目的加权平均资本成本。

【◆参考答案◆】：（1）根据所给资料，估计无风险报酬率。无风险报酬率为5年后到期与该公司发行债券到期日相近的政府债券的到期收益率，即4.5%。（2）采用风险调整法计算税前债务资本成本企业的信用风险补偿率=[(8.1%-3.5%)+(8.5%-4%)+(8.9%-4.5%)]/3=4.5%税前债务资本成本=4.5%+4.5%=9%（3）使用可比公司法计算A项目所在行业代表企业的平均β资产、A项目的β权益与权益资本成本。 　　乙公司的β资产 ＝1.5/[1＋（1－25%）×40/60]＝1 　　丙公司的β资产 ＝1.54/[1＋（1－25%）×50/50]＝0.88 　　行业平均β资产 ＝（1＋0.88）/2＝0.94 　　A项目的β权益 ＝0.94×[1＋（1－25%）×30/70]＝1.24 　　A项目的权益资本成本＝4.50%＋1.24×7%＝13.18%（4）计算A项目的加权平均资本成本。 　　加权平均资本成本＝9%×（1－25%）×30%＋13.18%×70%＝11.25%

【◆答案解析◆】：略

(2)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 按单利计算，2010年年初各年预期收益的现值之和。甲公司2008年年初对A设备投资80000元，该项目2010年年初完工投产，2010年、2011年、2012年年末预期收益分别为20000元、30000元、30000元，银行存款利率为10％。（计算结果取整数）

【◆参考答案◆】：P＝20000/（1＋10％）＋30000/（1＋10％×2）＋30000/（1＋10％×3）＝66259 （元）

【◆答案解析◆】：略

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 在考虑所得税的情况下，下列有关MM理论的说法不正确的有（）。
A．企业的资本结构与企业价值无关
B．企业负债比例越高，企业价值越大
C．资本结构不影响加权平均资本成本
D．负债比例越大，加权平均资本成本越低

【◆参考答案◆】：A C

【◆答案解析◆】：有税MM理论认为有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益现值，所以随着负债比例的提高，利息抵税收益现值增大，企业价值越大，选项B正确，A错误；有税MM理论下，负债比例越大，加权平均资本成本越低，选项D正确，C错误。

(4)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于股票回购的表述中，正确的有（　）。
A．股票回购有利于增加公司的价值
B．股票回购可以调节所有权结构
C．股票回购可以发挥财务杠杆作用
D．股票回购可以在一定程度上降低公司被收购的风险

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：以上说法都正确。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于成本计算分步法的表述中，正确的是（）。
A．逐步结转分步法不利于各步骤在产品的实物管理和成本管理
B．当企业经常对外销售半成品时，应采用平行结转分步法
C．采用逐步分项结转分步法时，无须进行成本还原
D．采用平行结转分步法时，无须将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：逐步结转分步法要计算各步骤半成品成本，所以有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理，选项A错误；平行结转分步法不计算各步骤半成品成本，当企业经常对外销售半成品时，应采用逐步结转分步法，选项B错误；采用平行结转分步法，每一生产步骤的生产费用也要在其完工产品与月末在产品之间进行分配，但这里的完工产品是指企业最后完工的产成品，这里的在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品，选项D错误。

(6)【◆题库问题◆】：[多选] 弹性预算法分为公式法和列表法两种具体方法，关于这两种方法，下列说法正确的有（　）。
A．公式法的优点是便于计算任何业务量的预算成本
B．运用公式法编制预算，混合成本中的阶梯成本和曲线成本，可按总成本性态模型计算填列，不必用数学方法修正为近似的直线成本
C．运用列表法编制预算，在评价和考核实际成本时，往往需要使用插补法来计算“实际业务量的预算成本”
D．运用列表法编制预算，需在“备注”中说明适用不同业务量范围的固定费用和单位变动费用

【◆参考答案◆】：A C

【◆答案解析◆】：公式法的优点是便于计算任何业务量的预算成本，但是阶梯成本和曲线成本只能用数学方法修正为直线，才能应用公式法。必要时，还需在“备注”中说明适用不同业务量范围的固定费用和单位变动费用。列表法的优点是：不管实际业务量多少，不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本；混合成本中的阶梯成本和曲线成本，可按总成本性态模型计算填列，不必用数学方法修正为近似的直线成本。但是，运用列表法编制预算，在评价和考核实际成本时，往往需要使用插补法来计算“实际业务量的预算成本”，比较麻烦。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 按照平衡计分卡，着眼于企业的核心竞争力，解决“我们的优势是什么”的问题时，下列指标中可以利用的有（　）。
A．顾客忠诚度
B．投资回报率
C．生产周期
D．平均培训时间

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：内部业务流程维度着眼于企业的核心竞争力，解决“我们的优势是什么”的问题。生产周期是反映内部业务流程维度的指标。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 甲产品在生产过程中，需经过二道工序，第一道工序定额工时4小时，第二道工序定额工时6小时。期末，甲产品在第一道工序的在产品50件，在第二道工序的在产品30件。作为分配计算在产品加工成本（不含原材料成本）的依据，其期末在产品约当产量为（　）件。
A．30
B．31
C．19
D．22

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：第一道工序完工程度（4×50%）/（4＋6）×100%＝20%第二道工序完工程度（4＋6×50%）/（4＋6）×100%＝70%期末在产品约当产量50×20%＋30×70%＝31（件），B正确。

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于分期付息债券的说法，正确的有（ ）。
A．在其他条件一定的情况下，分期付息债券的发行价格低于面值，债券的资本成本高于票面利率
B．在其他条件一定的情况下，分期付息债券的发行价格高于面值，债券的资本成本低于票面利率
C．在其他条件一定的情况下，分期付息债券的发行费用与其资本成本反向变化
D．在其他条件一定的情况下，分期付息债券的发行价格与其资本成本同向变化

【◆参考答案◆】：A B

【◆答案解析◆】：（1）在其他条件一定的情况下，对于发行公司而言，分期付息债券如果溢价发行（发行价格高于面值），债券的资本成本低于票面利率（选项B正确）；分期付息债券如果折价发行（发行价格低于面值），债券的资本成本高于票面利率（选项A正确）。（2）在其他条件一定的情况下，分期付息债券的发行价格与其资本成本（即折现率）反向变化（选项D错误）；在其他条件一定的情况下，分期付息债券的发行费用与其资本成本同向变化（选项C错误）。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] A公司拟采用配股的方式进行融资。20×6年3月15日为配股除权登记日，以该公司20×5年12月31日总股本1000万股为基数，每10股配2股。配股说明书公布之前20个交易日平均股价为5元/股，配股价格为4元/股。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，该配股股权的价值为（　）元/股。
A．4.83
B．0.17
C．1.5
D．4

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：配股后每股价格=（1000×5＋1000×0.2×4）/（1000＋1000×0.2）=4.83（元/股）配股股权的价值=（4.83－4）/5＝0.17（元/股）。应该选择B选项。