计算方案1和方案3每股收益无差别点的销售收入,确定应该舍弃的方案;计算方案1和方案3每股收益无差别点的销售收入,确定应该舍弃的方案;

习题答案
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计算方案1和方案3每股收益无差别点的销售收入,确定应该舍弃的方案;

(1)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算方案1和方案3每股收益无差别点的销售收入,确定应该舍弃的方案;某企业去年平均资产总额为1500万元,平均资产负债率为40%,负债平均利息率8%,实现的销售收入为1000万元,全部的固定成本和利息费用为240万元,优先股股利为20万元,变动成本率为30%,普通股股数为80万股。今年的销售收入计划提高20%,为此需要再筹集200万元资金,有以下三个方案可供选择: 方案1:增发普通股,预计发行价格为4元/股,不考虑发行费用; 方案2:增发债券,债券面值为100元/张,票面年利率为5%,发行价格为125元/张,不考虑发行费用; 方案3:增发优先股,每年增加优先股股利25万元。 假设固定成本和变动成本率今年保持不变,上年的利息费用在今年仍然要发生,所得税税率为25%。 要求:

【◆参考答案◆】:假设方案1和方案3每股收益无差别点的销售收入为Y万元 销售收入为Y万元时方案1的每股收益为(0.525Y-200)/130 销售收入为Y万元时方案3的每股收益为: {[Y×(1-30%)-240]×(1-25%)-20-25}/80=(0.525Y-225)/80 根据(0.525Y-200)/130=(0.525Y-225)/80 得:Y=504.76(万元) 由于今年的销售收入为1200万元 高于方案1和方案3每股收益无差别点的销售收入 所以,应该舍弃的方案是方案1。

【◆答案解析◆】:略

(2)【◆题库问题◆】:[多选] 关于经济增加值评价的优缺点,下列说法中错误的有( )。
A.经济增加值在业绩评价中已经被多数人接受
B.经济增加值考虑了公司不同发展阶段的差异
C.经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标,它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架
D.经济增加值最直接地与股东财富的创造联系起来

【◆参考答案◆】:A B

【◆答案解析◆】:经济增加值在业绩评价中还没有被多数人接受,选项A的说法不正确;经济增加值忽视了公司不同发展阶段的差异,选项B的说法不正确。所以,正确答案为AB。

(3)【◆题库问题◆】:[单选]
A.
B.
C.
D.

【◆参考答案◆】:A

(4)【◆题库问题◆】:[多选] 股票的销售方式有自销和委托销售两种,下列关于自销方式的表述中,不正确的是( )。
A.可以节省发行费用
B.筹资时间较短
C.发行公司不必承担发行风险
D.发行公司不能直接控制发行过程

【◆参考答案◆】:B C D

【◆答案解析◆】:自销方式是指发行公司直接将股票销售给认购者。这种销售方式可由发行公司直接控制发行过程,实现发行意图,并可以节省发行费用,但往往筹资时间长,发行公司要承担全部发行风险。故A正确,BCD错误。

(5)【◆题库问题◆】:[单选] 下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中,正确的是()。
A.两者均有固定的行权价格
B.两者行权后均会稀释每股价格
C.两者行权后均会稀释每股收益
D.两者行权时买入的股票均来自二级市场

【◆参考答案◆】:A

【◆答案解析◆】:认股权证与看涨期权的共同点包括:均以股票为标的资产,其价值随股票价格变动;均在到期前可以选择执行或不执行,具有选择权;均有一个固定的执行价格。

(6)【◆题库问题◆】:[单选] 某公司上年税前经营利润为800万元,利息费用为100万元,平均所得税税率为25%。年末净经营资产为2000万元,净金融负债为1100万元,则权益净利率(假设涉及资产负债表的数据均使用年末数计算)为( )。
A.66.67%
B.58.33%
C.77.78%
D.45.6%

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:税后经营净利润=800×(1-25%)=600(万元),税后利息=100×(1-25%)=75(万元),净利润=税后经营净利润-税后利息=600-75=525(万元),股东权益=净经营资产-净金融负债=2000-1100=900(万元),故,权益净利率=净利润/股东权益×100%=525/900×100%=58.33%。即选项B正确。

(7)【◆题库问题◆】:[多选] 甲公司盈利稳定,有多余现金,拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工。在其他条件不变的情况下,股票回购产生的影响有()。
A.每股面额下降
B.每股收益提高
C.资本结构变化
D.自由现金流量减少

【◆参考答案◆】:B C D

【◆答案解析◆】:股票回购利用企业多余现金回购企业股票,减少了企业的自由现金流量,同时减少企业外部流通股的数量,减少企业的股东权益,因此选项C.D正确;企业外部流通股的数量减少,净收益不变,因此每股收益增加,选项B正确;股票回购不影响每股面值,选项A错误。

(8)【◆题库问题◆】:[单选] 甲公司按年利率10%向银行借款1000万元,期限1年。若银行要求甲公司维持借款金额10%的补偿性余额,该项借款的有效年利率为( )。
A.9.09%
B.10%
C.11%
D.11.11%

【◆参考答案◆】:D

【◆答案解析◆】:有效年利率=(1000×10%)÷[1000×(1-10%)]=11.11%

(9)【◆题库问题◆】:[多选] 下列关于股利分配政策的说法中,正确的是( )。
A.采用剩余股利分配政策,可以保持理想的资本结构,使加权平均资本成本最低
B.采用固定股利支付率分配政策,可以使股利和公司盈余紧密配合,但不利于稳定股票价格
C.采用固定股利分配政策,当盈余较低时,容易导致公司资金短缺,增加公司风险
D.采用低正常股利加额外股利政策,股利和盈余不匹配,不利于增强股东对公司的信心

【◆参考答案◆】:A B C

【◆答案解析◆】:低正常股利加额外股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时,可维持设定的较低但正常的股利,股东不会有股利跌落感;而当盈余有较大幅度增加时,则可适度增发股利,把经济繁荣的部分利益分配给股东,使他们增强对公司的信心,这有利于稳定股票的价格。所以选项D说法不正确。

(10)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算项目的初始投资总额,包括与项目有关的固定资产购置支出以及经营营运资本增加额。丙公司研制成功新产品A ,现在需要决定是否扩大规模投产,有关资料如下:(1)公司的销售部门预计,如果每台定价6万元,销售量可以达到9000台;如果公司坚持价格不变,销售量逐年上升5%。生产部门预计,变动制造成本每台3万元,每年保持不变;不含折旧费的固定制造成本每年8000万元,每年增加1%。新业务将在2014年1月1日开始,假设经营现金流量发生在每年年底。(2)为生产该产品,需要添置一台生产设备,预计其购置成本为8000万元。该设备可以在2013年底以前安装完毕,并在2013年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为6年,净残值率为10%;经济寿命为5年,5年后即2018年底该项设备的市场价值预计为1100万元。如果决定投产该产品,公司将可以连续5年,预计不会出现提前中止的情况。(3)生产该产品所需的厂房可以用15000万元购买,在2013年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年,净残值率8%。5年后该厂房的市场价值预计为12000万元。(4)生产该产品需要的经营营运资本随销售额而变化,预计为销售额的10%。假设这些经营营运资本在年初投入,项目结束时收回。(5)公司的所得税税率为25%。(6)该项目的成功概率很大,风险水平与企业平均风险相同,可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额,并且公司每年有若干新项目投入生产,因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。

【◆参考答案◆】:厂房投资15000万元设备投资8000万元营运资本投资=6×9000×10%=5400(万元)初始投资总额=15000+8000+5400=28400(万元)

【◆答案解析◆】:略

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