如果甲公司属于连续盈利并且β值接近于1的企业,使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值,并说明这种估值模型的优缺点;如果甲公司属于连续盈利并且β值接近于1的企业,使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值,并说明这种估值模型的优缺点;

习题答案
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如果甲公司属于连续盈利并且β值接近于1的企业,使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值,并说明这种估值模型的优缺点;

(1)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 如果甲公司属于连续盈利并且β值接近于1的企业,使用合适的修正平均法评估甲企业每股价值,并说明这种估值模型的优缺点;甲企业今年每股净利为0.6元/股,预期增长率为5.8%,每股净资产为1.3元/股,每股收入为1.5元/股,预期股东权益净利率为10%,预期销售净利率为3%。假设同类上市企业中有5家与该企业类似的企业,但它们与该企业之间尚存在某些不容忽视的重大差异,相关资料见下表:要求:(计算过程和结果均保留两位小数)

【◆参考答案◆】:应该采用修正平均市盈率法评估甲企业每股价值: 可比企业平均市盈率=(11.5+10+10.5+12+14)/5=11.6 可比企业平均预期增长率=(4%+5%+8%+6%+7%)/5=6%可比企业修正平均市盈率=11.6/(6%×100)=1.93 甲企业每股价值=1.93×5.8%×100×0.6=6.72(元/股) 市盈率模型的优缺点如下: 优点: ①计算市盈率的数据容易取得,并且计算简单; ②市盈率把价格和收益联系起来,直观地反映投入和产出的关系; ③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响,具有很高的综合性。 缺点:如果收益是负值,市盈率就失去了意义。

【◆答案解析◆】:略

(2)【◆题库问题◆】:[单选] 甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定,周转信贷限额为1000万元,借款利率为6%,承诺费率为0.5%,甲公司需按照实际借款额维持10%的补偿性余额。甲公司年度内使用借款600万元,则该笔借款的有效年利率是( )。
A.6%
B.6.33%
C.6.67%
D.7.04%

【◆参考答案◆】:D

【◆答案解析◆】:有效年利率=(600×6%+400×0.5%)/[600×(1-10%)]×100%=7.04%

(3)【◆题库问题◆】:[单选] 企业某部门本月销售收入10000元,已销商品的变动成本6000元,部门可控固定间接费用500元,部门不可控固定间接费用800元,最能反映该部门真实贡献的金额是( )。
A.2200
B.2700
C.3500
D.4000

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:最能反映该部门真实贡献的指标是部门营业利润,部门营业利润=10000-6000-500-800=2700(元)

(4)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算20×3年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。资料: (1)A公司20×3年的资产负债表和利润表如下表所示:(2)A公司20×2年的相关指标如下表:(3)A公司没有优先股,目前发行在外的普通股为200万股,公司的"货币资金”全部为金融资产;"应收票据”"应付票据”均不计息;企业不存在融资租入资产的业务;财务费用全部为利息费用。投资收益、资产减值损失和公允价值变动收益均产生于金融资产。要求:

【◆参考答案◆】:净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%=188.3/1277×100%=14.75% 税后利息率=税后利息费用/净金融负债×100%=48.3/677×100%=7.13% 净财务杠杆=净金融负债/股东权益=677/600×100%=113% 杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆 =(14.75%-7.13%)×113%=8.61% 权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=14.75%+8.61%=23.36%

【◆答案解析◆】:略

(5)【◆题库问题◆】:[单选] 将股票回购分为场内公开收购和场外协议收购两种的分类标准是( )。
A.按照股票回购的地点不同
B.按照筹资方式不同
C.按照回购价格的确定方式不同
D.按照股票回购的对象不同

【◆参考答案◆】:A

【◆答案解析◆】:按照股票回购的地点不同,可分为场内公开收购和场外协议收购两种;按照股票回购的对象不同,可分为在资本市场上进行随机回购,向全体股东招标回购,向个别股东协商回购;按照筹资方式不同,可分为举债回购、现金回购和混合回购;按照回购价格的确定方式不同,可分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购

(6)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 假设甲公司2015年销售增长率为25%,销售净利率与2014年相同。在2014年年末金融资产都可动用的情况下,用销售百分比法预测2015年的外部融资额。甲公司是一家制造业企业,为做好财务计划,甲公司管理层拟采用财务报表进行分析,相关材料如下:(1)甲公司2014年的主要财务报表数据:(2)甲公司没有优先股,股东权益变动均来自利润留存;经营活动所需的货币资金是当年销售收入的2%,投资收益均来自长期股权投资。(3)根据税法相关规定,甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税,其他损益的所得税税率为25%。(4)甲公司采用固定股利支付率政策,股利支付率为60%;经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。

【◆参考答案◆】:假设甲公司2015年销售增长率为25%,销售净利率与2014年相同。在2014年年末金融资产都可动用的情况下,用销售百分比法预测2015年的外部融资额。可动用的金融资产=300-10000×2%=100(万元)外部融资额=4400×25%-1250×(1+25%)×(1-60%)-100=375(万元)

【◆答案解析◆】:略

(7)【◆题库问题◆】:[多选] 下列成本费用中,变化率递增的非线性成本有( )。
A.罚金
B.累进计件工资
C.自备水源的成本
D.违约金

【◆参考答案◆】:A B D

【◆答案解析◆】:各种违约金、罚金、累进计件工资等成本随产量增加而增加,而且比产量增加得还要快,变化率是递增的。自备水源的成本随产量增加而增加,但增长越来越慢,变化率是递减的。

(8)【◆题库问题◆】:[多选] 可以用来协调股东和经营者的利益冲突的措施有( )。
A.股东向企业派遣财务总监
B.股东寻求立法保护
C.股东给予经营者绩效股
D.股东给予经营者股票期权

【◆参考答案◆】:A C D

【◆答案解析◆】:本题考核财务管理的目标。可以用来协调股东和经营者的利益冲突的方法是监督和激励,选项A可以使得股东获取更多的信息,便于对经营者进行监督,选项CD属于激励的具体措施。

(9)【◆题库问题◆】:[多选] 对于互斥项目的决策,如果投资额不同,项目寿命期相同的情况下,以下选项中不应优先选择的决策方法是()。
A.内含报酬率法
B.净现值法
C.共同年限法
D.等额年金法

【◆参考答案◆】:A C D

【◆答案解析◆】:如果是投资额不同引起的(项目的寿命相同),对于互斥项目应当以净现值法优先,因为它可以给股东带来更多的财富。股东需要的是实实在在的报酬,所以选项ACD不是优先选择的决策方法。

(10)【◆题库问题◆】:[多选] 纠正偏差是业绩报告和评价的目的。纠正偏差通常采用的措施包括( )。
A.改进指导和领导工作
B.采取人事管理手段增加人员,选拔和培训主管人员或者撤换主管人员
C.重新制定计划或修正目标
D.采取组织手段重新委派任务或明确职责

【◆参考答案◆】:A B C D

【◆答案解析◆】:纠正偏差的措施通常包括:(1)重新制定计划或修正目标;(2)采取组织手段重新委派任务或明确职责;(3)采取人事管理手段增加人员,选拔和培训主管人员或者撤换主管人员;(4)改进指导和领导工作,给下属以更具体的指导和实施更有效的领导。所以正确答案为ABCD。

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