甲公司是一个规模较大的跨国公司,目前处于稳定增长状态。2012年每股净利为10元,每股资本支出30元,每股折旧与摊销20甲公司是一个规模较大的跨国公司,目前处于稳定增长状态。2012年每股净利为10元,每股资本支出30元,每股折旧与摊销20

习题答案
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甲公司是一个规模较大的跨国公司,目前处于稳定增长状态。2012年每股净利为10元,每股资本支出30元,每股折旧与摊销20

(1)【◆题库问题◆】:[单选] 甲公司是一个规模较大的跨国公司,目前处于稳定增长状态。2012年每股净利为10元,每股资本支出30元,每股折旧与摊销20元;该年比上年每股净经营营运资本增加5元。根据全球经济预测,经济长期增长率为6%,该公司的负债率目前为40%,将来也将保持目前的资本结构。该公司的β为1.5,无风险利率为3%,股票市场平均收益率为6%。该公司的每股价值为( )元。
A.78.52
B.72.65
C.70.67
D.42.46

【◆参考答案◆】:C

【◆答案解析◆】:每股净经营资产净投资=每股资本支出-每股折旧与摊销+每股经营营运资本增加=30-20+5=15(元);每股股权现金流量=每股净利-每股净经营资产净投资×(1-负债率)=10-15×(1-40%)=1(元);股权资本成本=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%;每股价值=1×(1+6%)÷(7.5%-6%)=70.67(元)。

(2)【◆题库问题◆】:[单选] 从财务管理的角度看,融资租赁最主要的财务特征是( )。
A.租赁期长
B.租赁资产的成本可以得到完全补偿
C.综合资本成本将提高
D.租赁资产由承租人负责维护

【◆参考答案◆】:A

【◆答案解析◆】:典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。其中最主要的外部特征是租赁期长。

(3)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 判断F公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。为扩大生产规模,F公司拟添置一台主要生产设备,经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用6年,公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下:   如果自行购置该设备,需要支付买价760万元,并需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折旧年限为8年,按直线法计提折旧,残值率为5%。为了保证设备的正常运转,每年需支付维护费用30万元,6年后设备的变现价值预计为280万元。   如果以租赁方式取得该设备,租赁公司要求的租金为每年170万元,在每年年末支付,租期6年,租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试,并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。  F公司适用的所得税税率为25%,税前借款(有担保)利率为8%。

【◆参考答案◆】:租赁方案总现值=-635.38自行购置总现值=-605.27租赁方案总现值小于自行购置方案总现值,故应采用购买方案。

【◆答案解析◆】:略

(4)【◆题库问题◆】:[单选] 甲公司只生产一种产品,变动成本率为40%,盈亏临界点作业率为70%。甲公司的息税前利润率是( )。
A.12%
B.18%
C.28%
D.42%

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:息税前利润率=安全边际率×边际贡献率=(1-70%)×(1-40%)=18%

(5)【◆题库问题◆】:[单选] 在其他条件不变的情况下,下列事项中能够引起股利固定增长的股票的期望报酬率上升的是( )。
A.预期现金股利下降
B.当前股票价格上升
C.预期持有该股票的时间延长
D.股利增长率上升

【◆参考答案◆】:D

【◆答案解析◆】:根据固定股利增长模型,股利固定增长的股票的期望报酬率R=D1/P0+g(D1指预计期第1年的股利、P0指买入时的股票价格、g指股利增长率)。“预期现金股利下降、当前股票价格上升”是使得D1/P0降低,所以能够引起股票期望报酬率降低,所以选项A.B的说法不正确。预期持有该股票的时间延长不会影响股票期望报酬率,所以选项C的说法不正确。股利增长率(或资本利得收益率)上升,则说明g上升,所以会引起股票期望报酬率上升,所以选项D的说法正确。

(6)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] E公司生产、销售一种产品,该产品的单位变动成本是60元,单位售价是80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策,80%的顾客(按销售量计算,下同)能在信用期内付款,另外20%的顾客平均在信用期满后20天付款,逾期应收账款的收回需要支付占逾期账款5%的收账费用。公司每年的销售量为36000件,平均存货水平为2000件。为扩大销售量、缩短平均收现期,公司拟推出"5/10,、2/20、n/30”的现金折扣政策。采用该政策后,预计销售量会增加15%,40%的顾客会在10天内付款,30%的顾客会在20天内付款,20%的顾客会在30天内付款,另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款,逾期应收账款的收回需要占逾期账款5%的收款费用。为了保证及时供货,平均存货水平需提高到2400件,其他条件不变。假设等风险投资的最低报酬率为12%,一年按360天计算要求:(1)计算改变信用政策后的边际贡献、收账费用、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本的变化。(填列下表内容不用列出计算过程)(2)计算改变信用政策的税前收益,并回答E公司是否应推出该现金折扣政策。

【◆参考答案◆】:(1)(2)改变信用政策增加的税前损益=108000+12240+7092-2880-86112=38340(元)由于改变信用政策后增加的税前损益大于0,所以E公司应推出现金折扣政策。

【◆答案解析◆】:略

(7)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 如果对所有错误进行修正后等风险债券的税前债务成本为8.16%,请计算拟发行债券的票面利率和每期(半年)付息额。甲公司拟于2014年10月发行3年期的公司债券,债券面值为1 000元,每半年付息一次,2017年10月到期还本。甲公司目前没有已上市债券,为了确定拟发行债券的票面利率,公司决定采用风险调整法估计债务成本。财务部新入职的小w进行了以下分析及计算:(1)收集同行业的3家公司发行的已上市债券,并分别与各自发行期限相同的已上市政府债券进行比较,结果如下:(2)公司债券的平均风险补偿率=(3.7%+4.3%+4%)/3=4%(3)使用3年期政府债券的票面利率估计无风险利率,无风险利率=4%(4)税前债务成本=无风险利率+公司债券的平均风险补偿率=4%+4%=8%(5)拟发行债券的票面利率=税后债务成本=8%×(1-25%)=6%要求:

【◆答案解析◆】:略

(8)【◆题库问题◆】:[单选] 下列关于“财务目标与利益相关者之间利益冲突的协调”表述中正确的是( )。
A.股东和合同利益相关者之间的利益冲突,只能通过道德规范的约束,来保障双方的合法权益
B.股东和非合同利益相关者之间的利益冲突,需要道德规范的约束,以缓和双方的矛盾
C.股东和合同利益相关者之间的利益冲突,通过立法调节就可保障双方的合法权益
D.对于非合同利益相关者,法律关注较少,享受的法律保护高于合同利益相关者

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:股东和合同利益相关者之间的利益冲突,除了通过立法调节保障双方的合法权益外,还需要道德规范的约束以缓和双方的矛盾,所以AC错误。对于非合同利益相关者,法律关注较少,享受的法律保护低于合同利益相关者,所以D错误。

(9)【◆题库问题◆】:[单选] 如果债券不是分期付息,而是到期时一次还本付息,那么平价发行债券,其到期收益率(  )。
A.与票面利率相同
B.与票面利率有可能不同
C.高于票面利率
D.低于票面利率

【◆参考答案◆】:A

【◆答案解析◆】:平价发行债券,其到期收益率与票面利率相同。

(10)【◆题库问题◆】:[单选] F公司从事微波炉中塑料转盘的生产。明年的四个季度的预计销量分别为65000,72000,84000和66000件。公司在每个季度末的产品库存量要保持为下一个季度销量的50%,但是由于停工事件的影响,第一季度末的存货比应有的持有量少了8000件。请问公司第二季度应该生产产品( )。
A.75000件
B.78000件
C.80000件
D.86000件

【◆参考答案◆】:D

【◆答案解析◆】:计划生产量=预计销售量+期末存量-期初存量,第二季度的期末存货是第三季度销量的50%即84000×50%=42000,第二季度的期初存货为72000×50%-8000=28000,所以第二季度应该生产产品为72000+42000-28000=86000(件)。

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