(1)【◆题库问题◆】：[单选] 在企业价值评估中，下列表达式不正确的是（　）。
A．股权现金流量＝股利分配－股东权益增加
B．债务现金流量=税后利息费用-净负债增加
C．股权现金流量＝净利润－股东权益的增加
D．实体现金流量＝税后经营利润－本年净负债增加－本年股东权益增加

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：股权现金流量＝股利分配—股权资本净增加=股利-股票发行（或+股票回购）税后净利润减去股东负担的净投资，剩余的部分成为股权现金流量。股权现金流量=税后净利润-股权净投资股权现金流量=净利润-股东权益增加。故A错误，C正确。债务现金流量=税后利息费用-净负债增加。故B正确。实体现金流量＝股权现金流量+债务现金流量=净利润-股东权益增加+税后利息费用-净负债增加=税后经营利润－本年净负债增加－本年股东权益增加。故D正确。

(2)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于股利分配理论的说法中，错误的是（　　）。
A．税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策
B．客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策
C．“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策
D．代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：客户效应理论认为，边际税率较高的投资者（如富有的投资者）偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存。边际税率较低的投资者（如养老基金）喜欢高股利支付率的股票。

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 影响内含增长率的因素有（）。
A．经营资产销售百分比
B．利润留存率
C．预计销售净利率
D．净经营资产周转率

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：计算内含增长率有两种方法，一是根据“外部融资销售增长百分比=0”计算的，即根据0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比- [（1+增长率）÷增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）计算；二是根据公式，内含增长率=销售净利率×净经营资产周转率×利润留存率/（1-销售净利率×净经营资产周转率×利润留存率），根据以上公式可知 A．B．C．D均为正确选项。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，不正确的有（）。
A．现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则
B．现金流量折现模型的参数包括预测期的年数、各期现金流量和资本成本
C．预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间
D．预测基期应为预测期第一期

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则。选项A正确。现金流量折现模型的参数包括预测期的年数、各期现金流量和资本成本，选项B正确。预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间。选项C正确。预测基期指作为预测基础的时期，它通常是预测工作的上一个年度。选项D错误。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 某公司股票的当前市价为30元，有一份以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为26元，到期时间为半年，期权价格为6.5元。下列关于该多头看跌期权的说法中，不正确的有（ ）。
A．该期权处于虚值状态
B．该期权的内在价值为0
C．该期权的时间溢价为6.5元
D．买入一份该看跌期权的最大净收入为9.5元

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：股票当前市价是30元，执行价格为26元，执行价格小于当前市价，此时期权处于虚值状态，内在价值为零，因此A．B正确。股票价值=内在价值+时间溢价，因此时间溢价为6.5元，C正确。买入一份该看跌期权的最大净收入是股票价格为0时，行权取得的收入，即26元，所以D不正确。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 2015年某公司净利润为5000万元，利息费用300万元，平均所得税税率为25%，折旧与摊销500万元，则营业现金毛流量为（　）万元。
A．5225.0
B．5725.0
C．5525.0
D．5600.0

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：营业现金毛流量＝税后经营净利润+折旧与摊销＝5000＋300×(1-25%)＋500＝5725（万元）。 故B选项正确。

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 企业采取激进型流动资产投资策略，产生的结果是( )。
A．收益性较低，风险较高
B．持有成本较高，风险较低
C．收益性较低，持有成本较高
D．收益性较高，风险较高

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：激进型投资策略表现为较低的流动资产/收入比率，成本特点是节约流动资产的持有成本，从而可以提高收益性，但公司要承担较大的短缺成本的风险。所以选项D的说法正确，其余选项的说法均不正确。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 假定长江公司在未来的6年内每年支付10万元的利息，在第6年末偿还200万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为25%，无风险利率为4%，则利息抵税可以使公司的价值增加（　　）。已知：(P/A，4%，6)=5.2421，(F/A，4%，6)=6.633，(P/F，4%，6)=0.7904，(F/P，4%，6)=1.2653
A．21.65万元
B．13.92万元
C．27.63万元
D．13.11万元

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：利息抵税可以使公司增加的价值就是每年支付利息乘以所得税税率的现值。与最终支付本金的金额无关。即10×25%×(P/A，4%，6)=2.5×5.2421=13.11(万元)。

(9)【◆题库问题◆】：[单选] 下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（　）。
A．现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关
B．有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升
C．有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升
D．当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：其中：L与企业最低现金每日需求量有关，所以，A不是答案；i表示的是有价证券的日利息率，由现金最优返回线的公式可知，有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线下降，B的说法不正确；b表示的是有价证券的每次固定转换成本，所以，C的说法正确；如果现金的持有量在上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，D的说法不正确。

(10)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司的销售人员每月固定工资3000元，此外每销售一件提成5元，这种人工成本属于（）。
A．阶梯式成本
B．半固定成本
C．半变动成本
D．延期变动成本

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：半变动成本，是指在初始基数的基础上随产量正比例增长的成本。