(1)【◆题库问题◆】：[多选] 下列说法正确的有（　）。
A．净利为负值的企业不能用市盈率模型进行估价，但是由于市净率极少为负值，可用于大多数企业
B．对于亏损企业和资不抵债的企业，无法利用市销率模型计算出一个有意义的价值乘数
C．对于销售成本率趋同的传统行业的企业不能使用市销率模型
D．对于销售成本率较低的服务类企业适用市销率模型

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：净利为负值的企业不能用市盈率模型进行估价，但是由于市净率极少为负值，可用于大多数企业，选项A正确。市销率估价模型的一个优点是不会出现负值，因此，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数，所以，B的说法不正确；市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，因此C的说法不正确，D的说法正确。

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 现在有两种证券构成的组合，下列说法中不正确的有（　）。
A．相关系数＝1时，组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的加权平均数
B．相关系数＝1时，组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差的算术平均数
C．相关系数＝－1时，组合报酬率的标准差等于两种证券报酬率标准差差额绝对值的一半
D．相关系数小于1时，在两种证券报酬率的标准差和投资比例均不为0的情况下，组合报酬率的标准差一定小于两种证券报酬率标准差的加权平均数

【◆参考答案◆】：B C

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于现金持有量的表述中，正确的有（　）。
A．现金持有量越低，短缺成本越大
B．现金持有量越大，机会成本越高
C．现金持有量越大，收益越高
D．现金持有量越大，管理成本越高

【◆参考答案◆】：A B

【◆答案解析◆】：与现金有关的成本包括机会成本、管理成本、短缺成本。现金的短缺成本指的是因为缺乏必要的现金，不能应付业务开支需要，而使企业蒙受损失或为此付出的代价，由此可知，现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，选项A的说法正确。现金的机会成本指的是因为持有现金而丧失的收益，因此，现金持有量越大，机会成本越高，选项B的说法正确。现金的流动性极强，但盈利性极差，因此，现金持有量越大，收益越低，选项C的说法不正确。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系，所以选项D的说法不正确。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 某企业估算出未来5年的实体现金流量分别为70、74.8、79.98、84.18、88.63万元，从第6年开始实体现金流量按照4%的比率固定增长，该企业的加权平均资本成本为5%，股权资本成本为7%，则下列关于该企业实体价值的计算式子中，正确的是（　）。
A．实体价值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋88.63×（P/F，5%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（5%－4%）] ×（P/F，5%，5）
B．实体价值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋[88.63/（5%－4%）] ×（P/F，5%，5）
C．实体价值＝70×（P/F，7%，1）＋74.8×（P/F，7%，2）＋79.98×（P/F，7%，3）＋84.18×（P/F，7%，4）＋88.63×（P/F，7%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（7%－4%）] ×（P/F，7%，5）
D．实体价值＝70×（P/F，7%，1）＋74.8×（P/F，7%，2）＋79.98×（P/F，7%，3）＋84.18×（P/F，7%，4）＋[88.63/（7%－4%）] ×（P/F，7%，5）

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：用实体现金流量模型计算实体价值时应使用加权平均资本成本作为折现率，实体价值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，15%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋88.63×（P/F，5%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（5%－4%）] ×（P/F，5%，5）＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋[88.63/（5%－4%）] ×（P/F，5%，4）。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 产品边际贡献是指（　）
A．销售收入与产品变动成本之差
B．销售收入与销售和管理变动成本之差
C．销售收入与制造边际贡献之差
D．销售收入与全部变动成本（包括产品变动成本和期间变动成本）之差

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献＝销售收入－产品变动成本，产品边际贡献＝制造边际贡献－销售和管理变动成本。

(6)【◆题库问题◆】：[单选] 甲公司的销售人员每月销售20件之内产品固定工资为2000万，当超过20件后，每多销售一件提成10元，这种人工成本属于（ ）。
A．延期变动成本
B．半变动成本
C．阶梯式成本
D．半固定成本

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。

(7)【◆题库问题◆】：[多选] 投资项目评价的基本步骤包括（　）。
A．比较价值指标与可接受标准
B．提出各种项目的投资方案
C．估计投资方案的相关现金流量
D．对已接受的方案进行再评价

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：投资项目的评价一般包含下列基本步骤：（1）提出各种项目的投资方案；（2）估计投资方案的相关现金流量；（3）计算投资方案的价值指标，如净现值、内含报酬率等；（4）比较价值指标与可接受标准；（5）对已接受的方案进行再评价。

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是( )元。
A．5
B．7
C．9
D．11

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：空头对敲净收益=[0+（48-50）]+(5+4)=7(元)。

(9)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 假设本年的资产周转次数提高到4，其他的财务比率不变，不增发新股和回购股票，计算本年的实际增长率和可持续增长率，比较本年的实际增长率、上年的可持续增长率和本年的可持续增长率的大小。甲公司上年主要财务数据如表所示（单位：万元）：

【◆参考答案◆】：本年的可持续增长率＝(7.5%×4×2×60%)/（1－7.5%×4×2×60%）＝56.25% 假设本年的销售额为W万元， 则：本年末的股东权益＝2000＋W×7.5%×60%＝2000＋0.045W 本年末的总资产＝（2000＋0.045W）×2＝4000＋0.09W 根据销售收入/年末总资产＝4可知，W/（4000＋0.09W）＝4所以W＝25000（万元），即本年的实际增长率＝（25000－8000）/8000＝212.5% 结论：在仅仅提高资产周转次数的情况下，本年的实际增长率＞本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。

【◆答案解析◆】：略

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 对于成本估计的回归直线法，下列说法中正确的有（ ）。
A．回归直线法是根据一系列历史成本资料，用数学上的最小平方法原理，计算能代表平均成本水平的直线截距和斜率，以其作为固定成本和单位变动成本的一种成本估计方法
B．回归直线法的优点是计算精确
C．回归直线法的缺点是比较繁琐
D．可以在没有历史成本数据、历史成本数据不可靠或者需要对历史成本分析结论进行验证的情况下使用

【◆参考答案◆】：A B C

【◆答案解析◆】：回归直线法是以历史数据为资料的，工业工程法可以在没有历史成本数据、历史成本数据不可靠，或者需要对历史成本分析结论进行验证的情况下使用。