(1)【◆题库问题◆】:[多选] 下列关于经营杠杆系数的表述中,正确的有( )。
A.在固定成本不变的情况下,经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度
B.在固定成本不变的情况下,销售额越大,经营杠杆系数越小,经营风险也就越小
C.当销售额达到盈亏临界点时,经营杠杆系数趋近于无穷大
D.企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低
A.在固定成本不变的情况下,经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度
B.在固定成本不变的情况下,销售额越大,经营杠杆系数越小,经营风险也就越小
C.当销售额达到盈亏临界点时,经营杠杆系数趋近于无穷大
D.企业一般可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低
【◆参考答案◆】:A B C D
【◆答案解析◆】:以上说法都正确
(2)【◆题库问题◆】:[单选] 甲公司只生产一种产品,产品单价为6元,单位变动成本为4元,产品销量为10万件/年,固定成本为5万元/年,利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆为( )。
A.1.18
B.1.25
C.1.33
D.1.66
A.1.18
B.1.25
C.1.33
D.1.66
【◆参考答案◆】:B
【◆答案解析◆】:财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=[(6-4)×10-5]/[(6-4)×10-5-3]=1.25。
(3)【◆题库问题◆】:[多选] 假设其他因素不变,下列各项中会引起欧式看跌期权价值增加的有( )。
A.执行价格提高
B.到期期限延长
C.无风险利率增加
D.股价波动率增大
A.执行价格提高
B.到期期限延长
C.无风险利率增加
D.股价波动率增大
【◆参考答案◆】:A D
【◆答案解析◆】:无风险利率越高,看跌期权的价值越低。选项B不正确。对于欧式期权来说,较长的时间不一定能增加期权价值。所以选项C不正确。
(4)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 丙公司打算添置一台设备,正在研究应通过自行购置还是租赁取得。有下列两种方案。 方案A:自行购置,预计购置成本为250万元,税法规定的折旧年限为10年,法定残值率为购置成本的7%,按照直线法计提折旧。预计该资产5年后的变现价值为130万元。 方案B:以租赁方式取得,租赁公司要求每年末支付租金35万元,租期为5年,租赁期内不得退租,租赁期满设备所有权不转让。 丙公司适用的所得税税率为25%,税前借款(有担保)利率为8%。(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,6%,5)=4.2124,(P/F,6%,5)=0.7473要求:(1)根据规定,判别租赁的性质;(2)计算丙公司购置方案折旧抵税现值;(3)计算丙公司购置方案5年后该资产变现的相关现金净流入量现值;(4)计算租赁方案净现值及自购方案的现值,为丙公司作出正确的选择;(5)计算丙公司可以接受的最高税前租赁费。
【◆参考答案◆】:(1)满足下列标准之一的,即应认定为融资租赁:a在租赁期届满时,租赁资产的所有权转移给承租人 b承租人有购买租赁资产的选择权,所订立的购买价款预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值,因而在租赁开始日就可合理地确定承租人将会行使这种选择权 c租赁期占租赁资产使用寿命的大部分(通常解释为等于或大于75%)d承租人租赁开始日的最低租赁付款额的现值,几乎相当于(通常解释为等于或大于90%)租赁开始日租赁资产公允价值e租赁资产性质特殊,如果不做重新改制,只有承租人才能使用根据方案B可知,该项租赁在期满时资产所有权不转让;租赁期与资产使用年限比率=5÷10=50%,低于税法规定的75%;租赁最低付款额的现值=35×(P/A,8%,5)=139.74(万元)低于租赁资产的公允价值的90%(250×90%=225万元)。上述五条均不满足。因此,该租赁合同属于经营租赁。(2)购置方案的每年折旧=250×(1-7%)÷10=23.25(万元)每年折旧抵税额=23.25×25%=5.81(万元)折现率=8%×(1-25%)=6%折旧抵税现值=5.81×(P/A,6%,5)=5.81×4.2124=24.47(万元)(3)5年后设备的变现收入为130万元变现时资产的账面价值=250-23.25×5=133.75(万元)变现损失减税=(133.75-130)×25%=0.94(万元)相关现金净流入量=130+0.94=130.94(万元)现值=130.94×(P/F,6%,5)=130.94×0.7473=97.85(万元)(4) 每年的租赁费抵税=35×25%=8.75(万元)折现率=8%×(1-25%)=6%租赁费抵税现值=8.75×(P/A,6%,5)=8.75×4.2124=36.86(万元)租赁费现值=-35×(P/A,6%,5)=-147.43(万元)租赁方案现值=-147.43+36.86=-110.57自购方案现值=-250+24.47+97.85=-127.68由于租赁方案相对于自购方案的净现值=-110.57-(-127.68)=17.11,大于于0,因此,丙公司应该选择方案B租赁方案。(5)丙公司可以接受的最高税前租赁费,是使租赁方案现值=自购方案现值,即租赁方案相对于自购方案的净现值为零的租赁费。假设丙公司可以接受的最高税前租赁费为X万元,则:-127.68=-X(P/A,6%,5)+25%X(P/A,6%,5)解得:X=40.41丙公司可以接受的最高税前租赁费为40.41万元。
【◆答案解析◆】:略。
(5)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算改变信用政策增加的净损益,并回答丁公司是否应推出该现金折扣策略。丁公司生产、销售一种产品,该产品的单位变动成本是65元,单价为80元。公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策,85%的顾客(按销售量计算,下同)能在信用期内付款,另外15%的顾客平均在信用期满后15天付款,逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。公司每年的销售量为40000件,平均存货水平为2500件。为扩大销售量、缩短平均收现期,公司拟推出“3/10,1/20,n/30”的现金折扣策略。采用该策略后,预计销售量会增加15%,50%的顾客会在10天内付款,20%的顾客会在20天内付款,20%的顾客会在30天内付款,另外10%的顾客平均在信用期满后20天付款,逾期应收账款的收回需要支出占逾期账款5%的收账费用。为了保证及时供货,平均存货水平需提高到3000件,其他条件不变。假设等风险投资的最低报酬率为10%,一年按360天计算。要求:
【◆参考答案◆】:改变信用政策增加的净损益=90000+5600+6680.56-3250-62560=36470.56(元)。由于改变信用政策后增加的净损益大于0,所以丁公司应推出该现金折扣策略。
【◆答案解析◆】:略。
(6)【◆题库问题◆】:[单选] 假设资本市场有效,在股利稳定增长的情况下,股票的资本利得收益率等于该股票的( )。
A.股利收益率
B.股利增长率
C.期望收益率
D.风险收益率
A.股利收益率
B.股利增长率
C.期望收益率
D.风险收益率
【◆参考答案◆】:B
(7)【◆题库问题◆】:[多选] 下列有关财务决策和财务计划的说法中不正确的有( )。
A.财务决策是对财务计划结果的选择
B.财务决策和财务计划是财务分析和财务预测的延续
C.公司通常制订为期10年或10年以上的长期计划
D.财务决策的标准都是货币化、可计量的经济标准
A.财务决策是对财务计划结果的选择
B.财务决策和财务计划是财务分析和财务预测的延续
C.公司通常制订为期10年或10年以上的长期计划
D.财务决策的标准都是货币化、可计量的经济标准
【◆参考答案◆】:A C D
【◆答案解析◆】:财务决策是对财务预测结果的分析与选择,而不是对财务计划结果的选择,所以A错误;公司通常制订为期5年的长期计划,所以选项C错误;财务决策是多标准的综合决策,可能既有货币化、可计量的经济标准,又有非货币化、不可计量的非经济标准,所以选项D错误;
(8)【◆题库问题◆】:[多选] 下列关于财务管理中长期投资的说法正确的有()。
A.长期投资的主体是公司
B.长期投资包括流动资产投资和金融资产投资
C.长期投资的对象是长期经营性资产
D.长期投资包括企业自己使用资产的投资,但是不包括控股权的投资
A.长期投资的主体是公司
B.长期投资包括流动资产投资和金融资产投资
C.长期投资的对象是长期经营性资产
D.长期投资包括企业自己使用资产的投资,但是不包括控股权的投资
【◆参考答案◆】:A C
【◆答案解析◆】:从财管角度看,长期投资的主体是公司,选项A正确;长期投资的对象是长期经营性资产,不包括流动资产以及金融资产投资,选项C正确,选项B不正确;公司对于其他公司控股权的投资也属于经营性长期投资,所以选项D不正确。
(9)【◆题库问题◆】:[多选] 下列关于增加一条生产线相关现金流量的说法中,正确的有()。
A.增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入
B.资产出售或报废时的残值收入是一项现金流入
C.收回的营运资本是一项现金流入
D.增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流出
A.增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入
B.资产出售或报废时的残值收入是一项现金流入
C.收回的营运资本是一项现金流入
D.增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流出
【◆参考答案◆】:B C
【◆答案解析◆】:增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流出,选项A不正确;增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流入,选项D不正确。
(10)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] A公司计划添置一台设备,正在研究应通过自行购买还是租赁取得。相关资料如下:(1)假设该设备的购置成本为1200万元。税法规定折旧年限为6年,法定净残值为120万元,采用直线法计提折旧。预计该资产4年后变现价值为240万元。(2)租赁方式租入设备,B公司要求每年租金340万元,租期4年,每年年末支付租金。(3)A公司适用的所得税税率为25%,出租人B公司适用所得税税率为20%,税前借款(有担保)利率为12%。(4)合同约定,租赁期内不得退租,租赁期满不转让设备所有权。要求:(1)判断租赁性质。(2)计算A公司的租赁净现值。
【◆参考答案◆】:(1)①租赁期占资产使用年限的比率=4/6=66.67%,66.67<75%;②租赁最低付款额现值=340×(P/A,12%,4)=340×3.0373=1032.68(万元),租赁资产公允价值的90%=1200×90%=1080(万元),租赁最低付款额现值1032.68万元低于租赁资产公允价值90%(1080万元);③租赁期满不转让设备所有权。根据以上性质,该项租赁为经营租赁。(2)租入设备现金流量:税后借款(有担保)利率=12%×(1-25%)=9%租入设备现金流量现值=-340×(1-25%)×(P/A,9%,4)=-255×3.2397=-826.12(万元)自行购买设备年折旧额=(1200-120)/6=180(万元)每年折旧抵税=180×25%=45(万元)第1年年初购买设备现金流量=-1200(万元)第4年年末设备账面价值=1200-180×4=480(万元)预计该资产4年后变现价值为240万元,由于账面价值480万元大于变现价值240万元,产生余值抵税=(480-240)×25%=60(万元)。自行购买设备现金流量现值=-1200+45×(P/A,9%,4)+(240+60)×(P/F,9%,4)=-1200+45×3.2397+300×0.7084=-841.70(万元)A公司的租赁净现值=-826.12-(-841.70)=15.58(万元)
【◆答案解析◆】:略