在最佳现金持有量的随机模式计算中,与最佳现金持有量成反向变动的是(
)。在最佳现金持有量的随机模式计算中,与最佳现金持有量成反向变动的是( )。

习题答案
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在最佳现金持有量的随机模式计算中,与最佳现金持有量成反向变动的是( )。

(1)【◆题库问题◆】:[单选] 在最佳现金持有量的随机模式计算中,与最佳现金持有量成反向变动的是()。
A.现金存量的上限
B.预期每日现金余额变化的标准差
C.有价证券的日利息率
D.每次有价证券的固定转换成本

【◆参考答案◆】:C

(2)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。某企业准备投资一个工业建设项目,其资本成本为10%,分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。(1)甲方案的有关资料如下:单位:元已知甲方案的投资于建设期起点一次投入,等额年金净现值为4073元。(2)乙方案的项目寿命期为8年,包括建设期的静态回收期为2年,净现值为40000元,等额年金净现值为7498元。(3)丙方案的项目寿命期为12年,静态回收期为5年,净现值为60000元。要求:(1)计算或指出甲方案的下列指标:①建设期;②包括建设期的静态回收期。(2)计算甲、丙方案净现值的等额年金。(3)假设各项目重置概率均较高,要求按共同年限法计算甲、乙、丙三个方案调整后的净现值。(4)分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。部分时间价值系数如下:

【◆参考答案◆】:按照等额年金法,因为丙方案净现值的等额年金最大,乙方案次之,甲方案最小,所以丙方案最优,其次是乙方案,甲方案最差;按共同年限法计算丙方案调整后的净现值最大,乙方案次之,甲方案最小,所以丙方案最优,其次是乙方案,甲方案最差。

【◆答案解析◆】:略

(3)【◆题库问题◆】:[多选] 某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中,能够使最优现金返回线上升的有()。
A.企业每日的最低现金需要量提高
B.企业每日现金余额变化的标准差增加
C.有价证券的收益率提高
D.管理人员对风险的偏好程度提高

【◆参考答案◆】:A B

【◆答案解析◆】:现金返回线的计算公式:有价证券的收益率提高会使现金返回线下降,所以选项C错误;管理人员对风险的偏好程度提高,L会下降,则最优现金返回线会下降,所以选项D错误。

(4)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算甲公司2012年12月31日的实体价值和每股股权价值,判断甲公司的股价是被高估还是低估。甲公司是一家火力发电上市企业,2012年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断,公司拟对企业整体价值进行评估,有关资料如下:(1)甲公司2012年的主要财务报表数据(2)对甲公司2012年度的财务数据进行修正,作为预测基期数据。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金数额为销售收入的1%,应收款项、存货、固定资产均为经营性资产,应付款项均为自发性无息负债。营业外收入和营业外支出均为偶然项目,不具有持续性。(3)预计甲公司2013年度的售电量将增长2%,2014年及以后年度售电量将稳定在2013年的水平,不再增长。预计未来电价不变。(4)预计甲公司2013年度的销售成本率可降至75%,2014年及以后年度销售成本率维持75%不变。(5)管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。(6)甲公司目前的负债率较高,计划将资本结构(净负债/净投资资本)逐步调整到65%,资本结构高于65%之前不分配股利,多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利,未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8%,以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。(7)甲公司适用的企业所得税税率为25%,加权平均资本成本为10%。(8)采用实体现金流量折现模型估计企业价值,债务价值按账面价值估计。

【◆参考答案◆】:实体价值=(7897.5+8797.5/10%)÷1.10=87156.82(万元)股权价值=实体价值-债务价值=87156.82-36000=51156.82(万元)每股股权价值=51156.82/8000=6.39(元)每股股权价值大于每股市价,股价被低估。

【◆答案解析◆】:略

(5)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 按复利计算,并按年计算,2010年年初时原投资额的终值。甲公司2008年年初对A设备投资80000元,该项目2010年年初完工投产,2010年、2011年、2012年年末预期收益分别为20000元、30000元、30000元,银行存款利率为10%。(计算结果取整数)

【◆答案解析◆】:略

(6)【◆题库问题◆】:[单选] 一项2000万元的借款,借款期是4年,年利率为12%,若按季度复利,则有效年利率会高出报价利率( )。
A.0.15%
B.0.5%
C.0.55%
D.0.45%

【◆参考答案◆】:C

【◆答案解析◆】:首先明确如何计算有效年利率。有效年利率=(1+报价利率/m)m-1 (m为每年复利次数),本题中有效年利率=(1+12%/4)4-1=12.55%,则有效年利率高出报价利率12.55%-12%=0.55%。

(7)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算租赁资产的计税基础以及年折旧额;为扩大生产规模,F公司拟添置一台主要生产设备,经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用6年,公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下:   如果自行购置该设备,需要支付买价760万元,并需支付运输费10万元、安装调试费30万元。税法允许的设备折旧年限为8年,按直线法计提折旧,残值率为5%。为了保证设备的正常运转,每年需支付维护费用30万元,6年后设备的变现价值预计为280万元。   如果以租赁方式取得该设备,租赁公司要求的租金为每年170万元,在每年年末支付,租期6年,租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试,并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。  F公司适用的所得税税率为25%,税前借款(有担保)利率为8%。

【◆参考答案◆】:按税法规定,融资租赁的租赁费不可抵税时,租赁资产可以提取折旧费用,分期扣除。租赁资产计税基础=170×6=1020(万元)每年折旧=1020×(1-5%)/8=121.13(万元)

【◆答案解析◆】:略

(8)【◆题库问题◆】:[多选] 下列关于资本成本的说法中,正确的有( )。
A.资本成本是指公司筹集和使用资本时所付出的代价,包含筹资费用和用资费用
B.广义的资本成本包括长、短期资本的成本
C.筹资费用主要指股票、债券的发行费用,以及利息等
D.狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资本的成本

【◆参考答案◆】:A B D

【◆答案解析◆】:筹资费用主要指股票、债券的发行费用,向非银行金融机构借款的手续费用等;用资费用有股利、利息等。所以选项C的说法不正确。

(9)【◆题库问题◆】:[多选] 假设某公司股票的现行市价为30元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为32元,到期时间是6个月。6个月以后股价可能是48元和22元两种情况。无风险利率为每年8%,若当前的期权价格为5元,则下列表述正确的是()。
A.投资人应以无风险利率借入13.02元购买0.6154股的股票,同时出售看涨期权
B.投资人应购买此期权,同时卖空0.6154股的股票,并投资13.02元于无风险证券
C.套期保值比率为0.6154
D.套利活动促使期权只能定价为5.44元

【◆参考答案◆】:B C D

(10)【◆题库问题◆】:[多选] 下列关于利润表预算编制的叙述中,正确的有( )。
A.“销售收入”项目的数据,来自销售收入预算
B.“销售成本”项目的数据,来自产品成本预算
C.“利息”项目的数据,来自现金预算
D.“所得税费用”项目通常是根据“利润”和所得税税率计算出来的

【◆参考答案◆】:A B C

【◆答案解析◆】:“所得税费用”项目是在利润规划时估计的,它通常不是根据“利润”和所得税税率计算出来的,因为有诸多纳税调整的事项存在。

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