(1)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算分析题以下是有关三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据：证券期望报酬率标准差与市场组合的相关系数贝塔系数公司甲25%0.650.35A公司乙18%B0.41.1公司丙13%0.38C0.9市场组合15%0.20DE无风险资产5%FGH要求：（1）计算表中字母所代表的数字；（2）对甲乙丙三家公司的股票提出投资建议。（3）如果公司丙的股票预计明年的每股股利为2元，未来股利增长率为4%，计算公司丙的股票价值。（第七章债券、股票价值评估的内容，可以学完后再来做第（3）问）

【◆参考答案◆】：（1） A=0.35×0.65/0.2，得：A＝1.141.1＝0.4×B/0.2，得：B＝0.550.9＝C×0.38/0.2，得：C＝0.47由于市场和自身的相关系数是1，所以D＝1；由于市场组合的β为1，所以E＝1由于无风险资产的标准差为0，所以F＝0；由于无风险资产和市场组合的相关系数为0，所以G＝0；由于无风险资产的贝塔系数为0，所以H＝0。（2）甲公司R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.14×（15%－5%）＝16.4% ，甲公司的股票的必要报酬率为16.4%，表格中甲公司股票的期望报酬率为25%，股东要求的必要报酬率小于股票的期望报酬率，甲公司股票被低估，应该买入乙公司R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋1.1×（15%－5%）＝16%，乙公司股票的必要报酬率为16%，表格中乙公司股票的期望报酬率为18%，因此乙公司的股票被低估了，应该买入。丙公司R＝Rf＋β（Rm－Rf）＝5%＋0.9×（15%－5%）＝14%，丙公司股票的必要报酬率为14%，表格中丙公司的股票期望报酬率只有13%，因此丙公司的股票被高估，应该卖掉。（3）股票价值＝2/（14%－4%）＝20（元）。

【◆答案解析◆】：略

(2)【◆题库问题◆】：[多选] 下列成为管理层放弃作业成本法计算产品成本的理由是（）。
A．开发和维护费用较高
B．作业成本法不符合对外财务报告的需要
C．确定成本动因比较困难
D．不利于管理控制

【◆参考答案◆】：A B C D

【◆答案解析◆】：作业成本的局限性：1.开发和维护费用较高2.作业成本法不符合对外财务报告的需要3.确定成本动因比较困难4.不利于管理控制

(3)【◆题库问题◆】：[多选] 以下关于杠杆效应的表述正确的是（）。
A．财务杠杆表明息税前利润变动对每股收益的影响
B．经营杠杆表明产销量变动对息税前利润变动的影响
C．经营杠杆系数、财务杠杆系数以及联合杠杆系数恒大于1
D．联合杠杆系数表明产销量变动对每股收益的影响

【◆参考答案◆】：A B D

【◆答案解析◆】：当固定性经营成本为零时，经营杠杆系数等于1；当固定性融资成本为零时，财务杠杆系数等于1；当固定经营性成本和固定性融资成本均为零时，联合杠杆系数等于1，所以选项C不正确。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（ ）。
A．净现值法
B．折现回收期法
C．平均年成本法
D．内含报酬率法

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：对于使用年限不同的互斥方案，决策标准应当选用平均年成本法。

(5)【◆题库问题◆】：[单选] 某项目的生产经营期为5年，设备原值为16万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为25%，则设备使用5年后设备报废相关的税后现金净流量为 （　）元。
A．5900
B．8000
C．5750
D．6100

【◆参考答案◆】：C

【◆答案解析◆】：预计净残值小于税法残值抵减的所得税为： （8000－5000）×25%＝750元。相关现金净流量＝5000＋750＝5750（元）

(6)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 说明直接分配法、交互分配法各自的优缺点，并指出甲公司适合采用哪种方法对辅助生产费用进行分配。甲公司有锅炉和供电两个辅助生产车间，分别为基本生产车间和行政管理部门提供蒸汽和电力，两个辅助生产车间之间也相互提供产品。2013年9月份的辅助生产及耗用情况如下： （1）辅助生产情况（2）各部门耗用辅助生产产品情况

【◆参考答案◆】：直接分配法的优点：各辅助生产费用只对外分配，计算工作简便。直接分配法的缺点：当辅助生产车间相互提供产品或劳务量差异较大时，分配结果往往与实际不符。交互分配法的优点：由于进行了辅助生产内部的交互分配，提高了分配结果的正确性。交互分配法的缺点：由于各辅助生产费用要计算两个单位成本(费用分配率)，进行了两次分配，因而增加了计算工作量。甲公司适合采用交互分配法进行辅助生产费用分配。

【◆答案解析◆】：略

(7)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 现有甲、乙两种债券，面值均为2000元，期限均为5年。甲债券为分期付息到期一次还本，每个季度付息一次，有效年利率为8％；乙债券为单利计息，单利折现，到期一次还本付息，票面利率为10％。要求回答下列问题：（1）计算甲债券的票面利率、每个季度的实际票面利率和每次支付的利息；（2）假设发行时的必要报酬率为8％，分别计算甲、乙债券的价值；（3）如果债券发行两年零两个月之后，必要报酬率变为12％，计算甲债券的价值；（4）假设债券发行两年零两个月之后，R投资者打算以1100元的价格买入乙债券，计划两年后出售，估计售价为1400元，必要报酬率为10％，用内插法计算乙债券的投资收益率(复利，按年计息)，并判断是否应该投资。已知：（P/A，2%，20）=16.3514，（P/F，2%，20）=0.673，(P/A，3％，11)=9.2526，(P/F，3％，11)=0.7224，(P/F，7％，2)＝0.8734，(P/F，6％，2)＝0.89

【◆参考答案◆】：（1）计算甲债券的票面利率、每个季度的实际票面利率和每次支付的利息；每个季度的票面利率＝7.77％/4＝1.94％，每次支付的利息＝2000×1.94％＝38.8(元)。（2）假设发行时的必要报酬率为8％，分别计算甲、乙债券的价值；发行时甲债券的价值＝38.8×(P/A，8％/4，4×5)＋2000×(P/F，8％/4，4×5)＝38.8×16.3514＋2000×0.673＝1980.43(元)发行时乙债券的价值＝2000×(1＋10％×5)/(1＋8％×5)＝2142.86(元)（3）如果债券发行两年零两个月之后，必要报酬率变为12％，计算甲债券的价值；债券发行两年零两个月之后，甲债券还有12次利息未支付，第一次利息在发行两年零三个月时支付，在发行两年零三个月时的价值＝38.8＋38.8×(P/A，3％，11)＋2000×(P/F，3％，11)＝1842.6(元)在发行两年零两个月时的价值＝1842.6×(P/F，3％，1/3)＝1824.53(元)（4）假设债券发行两年零两个月之后，R投资者打算以2100元的价格买入乙债券，计划两年后出售，估计售价为2400元，必要报酬率为8％，用内插法计算乙债券投资收益率(复利，按年计息)，并判断是否应该投资。假设乙债券的到期收益率为i，则：2100＝2400×(P/F，i，2)即(P/F，i，2)＝0.875查表可知：(P/F，7％，2)＝0.8734(P/F，6％，2)＝0.89所以：(7％－i)/(7％－6％)＝(0.8734－0.875)/(0.8734－0.89)解得：i＝6.90％由于投资收益率（6.90％）低于必要报酬率（8％），所以，不应该投资。

【◆答案解析◆】：略

(8)【◆题库问题◆】：[单选] 由于通货紧缩，A公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资本需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系，且不存在可动用金融资产。现已知经营资产销售百分比为80%，经营负债销售百分比为25%，计划下年销售净利率10%，股利支付率为30%,若预计下一年单价会下降为3%,则据此可以预计下年销量增长率为()。
A．24.51%
B．20.55%
C．14.58%
D．18.12%

【◆参考答案◆】：D

【◆答案解析◆】：由于不打算从外部融资，且不存在可动用金融资产，此时的销售增长率为内含增长率，设为x，0=80%-25%-（1+x）/x×10%×（1-30%）所以销售增长率x=14.58%销售增长率=(1-3%)×(1+销量增长率)-1=14.58%所以销量增长率=18.12%。

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于股利理论的表述中，不正确的有（　）。
A．股利无关论认为股利支付比率不影响公司价值
B．税差理论认为，由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策
C．“一鸟在手”理论认为，企业应实施高股利支付率的股利政策
D．客户效应理论认为，边际税率较高的投资者会选择实施高股利支付率的股票

【◆参考答案◆】：B D

【◆答案解析◆】：税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策，所以选项B的说法不正确；客户效应理论认为，边际税率较高的投资者会选择实施低股利支付率的股票，所以选项D的说法不正确。

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 影响长期偿债能力的表外因素包括（ ）。
A．长期租赁中的经营租赁
B．未决诉讼
C．长期租赁中的融资租赁
D．可动用的银行贷款指标

【◆参考答案◆】：A B

【◆答案解析◆】：影响长期偿债能力的其他因素（表外因素）：（1）长期租赁：当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资；（2）债务担保：在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题；（3）未决诉讼：未决诉讼一旦判决失败，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时要考虑其潜在影响。故选项AB正确。融资租赁形成的负债会反映在资产负债表中，故选项C错误。可动用的银行贷款指标影响的是短期偿债能力，故选项D错误。