若目前的短期投资收益率为45%,确定对该公司最有利的付款日期和价格。若目前的短期投资收益率为45%,确定对该公司最有利的付款日期和价格。

习题答案
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若目前的短期投资收益率为45%,确定对该公司最有利的付款日期和价格。

(1)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 若目前的短期投资收益率为45%,确定对该公司最有利的付款日期和价格。西通公司拟采购一批零件,甲供应商规定的付款条件:10天之内付款付98万; 30天之内付款付100万。要求:对以下互不相关的三个问题进行回答:

【◆参考答案◆】:折扣百分比=(100-98)/100=2% 放弃现金折扣的成本=折扣百分比÷(1-折扣百分比)×[360÷(信用期-折扣期)] =2%/(1-2%)×360/(30-10)=36.73% 放弃现金折扣的成本也可以看作是享受折扣时的收益率,因为享受折扣的收益率低于短期投资的收益率45%,所以应当放弃享受现金折扣,而将资金进行收益率更高的短期投资。因此,最有利的付款日期为第30天付款,价格为100万元。

【◆答案解析◆】:略。

(2)【◆题库问题◆】:[多选] 已知甲方案投资收益率的期望值为10%,乙方案投资收益率的期望值为12%,两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小不能采用的指标是( )。
A.方差
B.净现值
C.标准差
D.变异系数

【◆参考答案◆】:A B C

【◆答案解析◆】:标准差仅适用于期望值相同的情况,在期望值相同的情况下,标准差越大,风险越大;变异系数适用于期望值相同或不同的情况,在期望值不同的情况下变异系数越大,风险越大。

(3)【◆题库问题◆】:[多选] 股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。下列各项属于这一理论的假设条件的是( )。
A.公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解
B.任何股票购买者都能以无风险利率借得任何数量的资金
C.不存在信息不对称
D.经理与外部投资者之间不存在代理成本

【◆参考答案◆】:A C D

【◆答案解析◆】:股利无关论的假设条件有:(1)公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解;(2)不存在股票的发行和交易费用;(3)不存在个人或公司所得税;(4)不存在信息不对称;(5)经理与外部投资者之间不存在代理成本。

(4)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 投资者甲以当前市价购入1股A股票,同时购入A股票的1股看跌期权,判断甲采取的是哪种投资策略,并计算该投资组合的预期收益;A股票的当前市价为40元,市场上有以该股票为标的物的期权交易,有关资料如下: (1)A股票的到期时间为半年的看涨期权,执行价格为42元,期权价格3元;A股票的到期时间为半年的看跌期权,执行价格为42元,期权价格5元。 (2)A股票半年后市价的预测情况如下:

【◆答案解析◆】:略

(5)【◆题库问题◆】:[多选] 发行可转换债券公司设置赎回条款的目的包括( )。
A.促使债券持有人转换股份
B.能使发行公司避免市场利率下降后,继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失
C.有利于降低投资者的持券风险
D.保护债券投资人的利益

【◆参考答案◆】:A B

【◆答案解析◆】:设置赎回条款,有利于降低筹资者的风险,保护债券筹资人的利益。选项CD的说法错误,本题正确选项为AB。

(6)【◆题库问题◆】:[单选] 甲公司采用配股的方式进行融资。以公司2015年12月31日总股本100000股为基数,拟每10股配3股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的10元/股的80%,则配股后每股市价为( )元。(假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化)
A.9.54
B.8
C.10
D.12.4

【◆参考答案◆】:A

【◆答案解析◆】:以每股10*80%=8元的价格发行了30000股新股,筹集240000元,由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化,普通股总市场价值增加了本次配股融资的金额,配股后股票的价格应等于配股除权价格。配股后每股价格=配股除权价格=(配股前股票市值+配股价格×配股数量)/(配股前股数+配股数量)=(1000000+240000)/(100000+30000)=9.54(元/股)在股票的市场价值正好反映新增资本的假设下,新的每股市场为9.54元/股。

(7)【◆题库问题◆】:[单选]
A.
B.
C.
D.

【◆参考答案◆】:A

(8)【◆题库问题◆】:[单选] 某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品,据预测甲产品投产后每年可创造200万元的现金流量;但公司原生产的乙产品会因此受到影响,使其年现金流量由原来的500万元降低到400万元。则与新建车间相关的现金流量为()万元。
A.50
B.100
C.150
D.200

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:与新建车间相关的现金流量=200-(500-400)=100(万元)。在进行投资分析时,不仅应将新产品的现金流量作为增量现金流量来处理,而且应扣除其他产品因此而减少的现金流量。

(9)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 银行规定补偿性余额为10%,并按贴现法付息。创科企业从银行取得借款400万元(名义借款额),期限一年,报价利率12%。 求下列几种情况下的有效年利率:

【◆参考答案◆】:补偿性余额=400×10%=40(万元),贴现法付息=400×12%=48(万元) 实际可供使用的资金=400-40-48=312(万元) 有效年利率=48/312×100%=15.38% 或12%/(1-12%-10%)=15.38%

【◆答案解析◆】:略。

(10)【◆题库问题◆】:[单选] 某公司股票的当前市价为30元,有一份以该股票为标的资产的看跌期权,执行价格为26元,到期时间为半年,期权价格为6.5元。下列关于该多头看跌期权的说法中,不正确的有( )。
A.该期权处于虚值状态
B.该期权的内在价值为0
C.该期权的时间溢价为6.5元
D.买入一份该看跌期权的最大净收入为9.5元

【◆参考答案◆】:D

【◆答案解析◆】:股票当前市价是30元,执行价格为26元,执行价格小于当前市价,此时期权处于虚值状态,内在价值为零,因此A.B正确。股票价值=内在价值+时间溢价,因此时间溢价为6.5元,C正确。买入一份该看跌期权的最大净收入是股票价格为0时,行权取得的收入,即26元,所以D不正确。

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