如果资本市场是有效的,下列说法正确的是( )。如果资本市场是有效的,下列说法正确的是( )。

习题答案
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如果资本市场是有效的,下列说法正确的是( )。

(1)【◆题库问题◆】:[单选] 如果资本市场是有效的,下列说法正确的是( )。
A.作为从资本市场上取得资本的一方,公司很难通过筹资获取正的净现值
B.购买金融工具的交易的净现值不为零
C.出售金融工具的交易的净现值不为零
D.在资本市场上,只要企业筹资结构合理,可以通过筹资获取正的净现值

【◆参考答案◆】:A

【◆答案解析◆】:公司作为从资本市场上取得资金的一方,很难通过筹资获取正的净现值。如果资本市场是完全有效的,购买或出售金融工具的交易的净现值为零。

(2)【◆题库问题◆】:[单选] 下列关于“财务目标与利益相关者之间利益冲突的协调”表述中正确的是( )。
A.股东和合同利益相关者之间的利益冲突,只能通过道德规范的约束,来保障双方的合法权益
B.股东和非合同利益相关者之间的利益冲突,需要道德规范的约束,以缓和双方的矛盾
C.股东和合同利益相关者之间的利益冲突,通过立法调节就可保障双方的合法权益
D.对于非合同利益相关者,法律关注较少,享受的法律保护高于合同利益相关者

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:股东和合同利益相关者之间的利益冲突,除了通过立法调节保障双方的合法权益外,还需要道德规范的约束以缓和双方的矛盾,所以AC错误。对于非合同利益相关者,法律关注较少,享受的法律保护低于合同利益相关者,所以D错误。

(3)【◆题库问题◆】:[单选] 某平息债券面值为1200元,每半年付息一次,目前该债券的市场价格为1000元,则关于投资该债券的到期收益率与票面利率的关系,下列说法正确的是( )。
A.到期收益率小于票面利率
B.到期收益率大于票面利率
C.到期收益率等于票面利率
D.无法判断

【◆参考答案◆】:B

【◆答案解析◆】:因为到期收益率折现出来的是债券价格,并且债券价格小于面值。因此到期收益率大于票面利率。所以选项B的说法正确,其余选项的说法均不正确。

(4)【◆题库问题◆】:[多选] 资本成本的用途主要包括( )。
A.营运资本管理
B.企业价值评估
C.用于投资决策
D.用于筹资决策

【◆参考答案◆】:A B C D

【◆答案解析◆】:资本成本主要用于投资决策、筹资决策—确定最优资本结构、营运资本管理—评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策、企业价值评估和业绩评价。

(5)【◆题库问题◆】:[多选] 下列属于经营性长期资产投资项目的有( )。
A.设备或厂房的更新项目
B.勘探项目
C.新产品开发或现有产品的规模扩张项目
D.研究与开发项目

【◆参考答案◆】:A B C D

【◆答案解析◆】:经营性长期资产投资项目可以分为5类:(1)设备或厂房的更新项目;(2)勘探项目;(3)新产品开发或现有产品的规模扩张项目;(4)研究与开发项目;(5)其他项目。

(6)【◆题库问题◆】:[多选] 下列关于债券价值与折现率的说法中,正确的有(  )。
A.报价利率除以年内复利次数的n次方得出计息期利率
B.如果折现率低于债券利率,债券的价值就高于面值
C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动,可以改变票面利率
D.为了便于不同债券的比较,在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

【◆参考答案◆】:B D

【◆答案解析◆】:报价利率除以年内复利次数得出计息期利率。所以选项A的说法不正确;如果债券印制或公告后折现率发生了变动,可以通过溢价或折价调节发行价,而不应修改票面利率。所以选项C的说法不正确。

(7)【◆题库问题◆】:[多选] 下列选项中属于敏感性分析的局限性的有( )。
A.每次测算一个变量变化对净现值的影响,可以提供一系列分析结果,但是没有给出每一个数值发生的可能性
B.计算复杂
C.不便于理解
D.只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变,但现实世界中这些变量通常是相互关联的,会一起发生变动

【◆参考答案◆】:A D

【◆答案解析◆】:敏感性分析是一种最常用的风险分析方法,计算过程简单,易于理解。但也存在局限性,表现为:(1)只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变,但现实世界中这些变量通常是相互关联的,会一起发生变动,但是变动的幅度不同。(2)每次测算一个变量变化对净现值的影响,可以提供一系列分析结果,但是没有给出每一个数值发生的可能性。

(8)【◆题库问题◆】:[多选] 假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为是62元,到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能:上升33.33%,或者降低25%。无风险利率为每年4%,按照复制原理下列表述正确的有(  )。
A.购买股票的股数为0.51
B.借款数额为22.69
C.期权价值为8.24
D.期权价值为8.17

【◆参考答案◆】:A B D

(9)【◆题库问题◆】:[多选] 下列关于股利理论的表述中,不正确的有( )。
A.股利无关论认为股利支付比率不影响公司价值
B.税差理论认为,由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担,企业应采取高现金股利比率的分配政策
C.“一鸟在手”理论认为,企业应实施高股利支付率的股利政策
D.客户效应理论认为,边际税率较高的投资者会选择实施高股利支付率的股票

【◆参考答案◆】:B D

【◆答案解析◆】:税差理论认为,如果不考虑股票交易成本,分配股利的比率越高,股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担,企业应采取低现金股利比率的分配政策,所以选项B的说法不正确;客户效应理论认为,边际税率较高的投资者会选择实施低股利支付率的股票,所以选项D的说法不正确。

(10)【◆题库问题◆】:[多选] 下列各项中,不属于使用剩余收益指标不足之处的有( )。
A.与公司增加股东财富的目标不一致
B.不便于不同规模的公司和部门的业绩比较
C.不能使用不同的风险调整资本成本
D.剩余收益依赖于会计数据的质量

【◆参考答案◆】:A C

【◆答案解析◆】:剩余收益指标的不足在于不便于不同规模的公司和部门的业绩比较。剩余收益指标是一个绝对数指标,因此不便于不同规模的公司和部门的比较,使其有用性下降。另一个不足在于它依赖于会计数据的质量。剩余收益的计算要使用会计数据,包括收益、投资的账面价值等。如果会计信息的质量低劣,必然会导致低质量的剩余收益和业绩评价。

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