(1)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异，并使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。甲公司是一家机械加工企业，采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水平差异分析。该公司2012年主要的管理用财务报表数据如下：为了与行业情况进行比较，甲公司收集了以下2012年的行业平均财务比率数据：

【◆参考答案◆】：甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异=21%-25.2%=-4.2%净经营资产净利率差异引起的权益净利率差异=18%+(18%-5.25%)×40%-25.2%=23.1%-25.2%=-2.10%税后利息率差异引起的权益净利率差异=18%+(18%-60%)×40%-23.l%=22.8%-23.1%=-0.3%净财务杠杆差异引起的权益净利率差异=18%+(18%-6%)×25%-22.8%=-1.8%

【◆答案解析◆】：略

(2)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均β资产、该锂电池项目的β权益与权益资本成本。甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：(1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资，税前债务资本成本预计为9%。(2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。(3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构(负债/权益)为40/60，股东权益的β系数为1.5；丙公司的资本结构(负债/权益)为50/50，股东权益的β系数为1.54。权益市场风险溢价为7%。(4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。

【◆答案解析◆】：略

(3)【◆题库问题◆】：[单选] B公司2015年资产负债表中新增留存收益为700万元，所计算的可持续增长率为12% ，若2016年不增发新股和回购股票，且保持财务政策和经营效率不变，预计2016年的净利润可以达到3500万元，则2016年的股利支付率为（）。
A．77.6%
B．75.4%
C．82.34%
D．51.62%

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：由于2016年满足可持续增长的条件，所以2016年的留存收益增长率=2015年的可持续增长率=12%，因此本年的留存收益=700×（1+12%）=784（万元），本年的股利支付率=（3500-784）/3500=77.6%。

(4)【◆题库问题◆】：[单选] 假设银行利率为i，从现在开始每年年末存款1元，n年后的本利和为元。如果改为每年年初存款，存款期数不变，n年后的本利和应为( )元。
A．
B．
C．
D．

【◆参考答案◆】：B

【◆答案解析◆】：预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1。

(5)【◆题库问题◆】：[多选] 对于未到期的看涨期权来说，当其标的资产的现行市价低于执行价格时（　　）。
A．该期权处于虚值状态
B．该期权当前期权价值为零
C．该期权处于实值状态
D．该期权当前价值可以大于零

【◆参考答案◆】：A D

【◆答案解析◆】：其内在价值为零，但仍有“时间溢价”，因此仍可以按正的价格出售，其价值大于零。

(6)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算固定制造费用耗费差异和能量差异（二因素分析法）。某企业甲产品单位工时标准为4小时/公斤，标准变动制造费用分配率为10元/小时，标准固定制造费用分配率为16元/小时。本月预算产量为20000公斤，实际产量为24000公斤，实际工时为86400小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为867500元和1000000元。

【◆参考答案◆】：固定制造费用耗费差异=1000000-20000×4×16=-280000（元） 固定制造费用能量差异=（20000×4-24000×4）×16=-256000（元）

【◆答案解析◆】：略

(7)【◆题库问题◆】：[单选] 假设股东投资资本不变，在下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（　）。
A．每股股价
B．每股净资产
C．每股利润
D．每股股利

【◆参考答案◆】：A

【◆答案解析◆】：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

(8)【◆题库问题◆】：[问答题,材料题,分析] 计算2016年该企业的经营杠杆系数。甲企业生产和销售某种产品，其总成本习性模型为Y=100+1.5X。假定该企业2015年度该产品销售量为300万件，每件售价为 4元；按市场预测2016此产品的销售量将增长20%。 要求：

【◆参考答案◆】：2016年边际贡献总额=300×（1+20%）×（4-1.5）=900（万元）2016年息税前利润总额=900-100=800（万元）2016年该企业的经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额=900/800=1.125

【◆答案解析◆】：略

(9)【◆题库问题◆】：[多选] 下列关于股东财富最大化的相关说法中，正确的有（）。
A．股东权益的市场增加值是企业为股东创造的价值
B．企业与股东之间的交易，也影响股价；但不影响股东财富。
C．股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量
D．假设股东投资资本不变，企业价值最大化与增加股东财富有同等意义

【◆参考答案◆】：A B C

【◆答案解析◆】：假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。因此选项D不正确。本题考查的是股东财富最大化目标的内容，可以根据教材内容确定选项A．B．C正确。

(10)【◆题库问题◆】：[多选] 利用布莱克-斯科尔斯期权定价模型估算期权价值时，下列表述正确的有 （　）。
A．在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权未来所派发的全部股利的现值
B．在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值
C．模型中的无风险利率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率
D．对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用该模型进行估价

【◆参考答案◆】：B C D

【◆答案解析◆】：在标的股票派发股利的情况下对期权估价时，要从估价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值。所以选项A是错误的，选项B是正确的。模型中的无风险利率应采用国库券按连续复利计算的到期报酬率。选项C是正确的。对于不派发股利的美式看涨期权，能直接使用该模型进行估价。所以选项D是正确的。