(1)【◆题库问题◆】:[多选] 某公司2014年的销售收入为5600万元,年末流动资产为900万元,非流动资产1500万元,流动负债为450万元,非流动负债为850万元。则下列说法中正确的有()。
A.总资产周转率是2.33次/年
B.流动资产周转率是6.22次/年
C.营运资本周转率是12.44次/年
D.非流动资产周转率是3.73次/年
A.总资产周转率是2.33次/年
B.流动资产周转率是6.22次/年
C.营运资本周转率是12.44次/年
D.非流动资产周转率是3.73次/年
【◆参考答案◆】:A B C D
【◆答案解析◆】:总资产周转率=销售收入/总资产=5600/(900+1500)=2.33(次/年),故选项A正确。流动资产周转率=销售收入/流动资产=5600/900=6.22(次/年),故选项B正确。营运资本周转率=销售收入/营运资本=销售收入/(流动资产-流动负债)=5600/(900-450)=12.44(次/年),故选项C正确。非流动资产周转率=销售收入/非流动资产=5600/1500=3.73(次/年),故选项D正确。
(2)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算无风险利率。甲公司主营电池生产业务,现已研发出一种新型锂电池产品,准备投向市场。为了评价该锂电池项目,需要对其资本成本进行估计。有关资料如下:(1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资,税前债务资本成本预计为9%。(2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元,票面利率6%,每年付息一次,到期一次归还本金,当前市价为1120元,刚过付息日。(3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司,乙公司的资本结构(负债/权益)为40/60,股东权益的β系数为1.5;丙公司的资本结构(负债/权益)为50/50,股东权益的β系数为1.54。权益市场风险溢价为7%。(4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。
【◆参考答案◆】:设无风险利率为i,NPV=1000×6%×(P/A,i,10)+1000(P/F,i,10)-1120当i=5%时,NPV=60×7.7217+1000×0,6139-1120=-42.80当i=4%时,NPV=60×8.1109+1000×0.6756-1120=42.25采用内插法,无风险利率=4%+42.25×1%/(42.25+42.80)=40%+0.497%=4.5%
【◆答案解析◆】:略
(3)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 假设公司采用新的信用政策,计算其平均收现期和应收账款应计利息。C公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/15,n/30”,有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的应收账款中,有80%可以在信用期内收回,另外20%在信用期满后10天(平均数)收回。逾期账款的收回,需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策,预计甲产品销售量为4万件,单价100元,单位变动成本60元;乙产品销售量为2万件,单价300元,单位变动成本240元。如果明年将信用政策改为“5/10,n/20”,预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构,而销售额将增加到1200万元。与此同时,享受折扣的比例将上升至销售额的70%;不享受折扣的应收账款中,有50%可以在信用期内收回,另外50%可以在信用期满后20天(平均数)收回。这些逾期账款的收回,需要支出占逾期账款额10%的收账费用。 该公司应收账款的资金成本为12%。
【◆参考答案◆】:改变信用政策后的平均收现期和应收账款应计利息:平均收现期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40 =16(天)甲产品销售额占总销售额的比重=4×100/(4×100+2×300) =40%乙产品销售额占总销售额的比重=1-40%=60%应收账款应计利息=(1200×40%)/360×16×60/100×12%+ (1200×60%)/360×16×240/300×12% =4.6080(万元)
【◆答案解析◆】:略
(4)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数;某企业去年平均资产总额为1500万元,平均资产负债率为40%,负债平均利息率8%,实现的销售收入为1000万元,全部的固定成本和利息费用为240万元,优先股股利为20万元,变动成本率为30%,普通股股数为80万股。今年的销售收入计划提高20%,为此需要再筹集200万元资金,有以下三个方案可供选择: 方案1:增发普通股,预计发行价格为4元/股,不考虑发行费用; 方案2:增发债券,债券面值为100元/张,票面年利率为5%,发行价格为125元/张,不考虑发行费用; 方案3:增发优先股,每年增加优先股股利25万元。 假设固定成本和变动成本率今年保持不变,上年的利息费用在今年仍然要发生,所得税税率为25%。 要求:
【◆参考答案◆】:上年的利息费用=1500×40%×8%=48(万元) 上年的固定成本=240-48=192(万元) 筹资后的边际贡献=1200×(1-30%)=840(万元) 息税前利润=840-192=648(万元) 税前利润=648-(48+8)=592(万元)经营杠杆系数=840/648=1.3 财务杠杆系数=648/(648-56-20/75%)=1.15 联合杠杆系数=1.3×1.15=1.5 或联合杠杆系数=840/(648-56-20/75%)=1.49
【◆答案解析◆】:略
(5)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算方案一的经济订货量;分别计算不同保险储备量的相关总成本,并确定最合理的保险储备量;计算方案一的总成本。甲公司是一家机械加工企业,产品生产需要某种材料,年需求量为720吨(一年按360天计算)。该公司材料采购实行供应商招标制度,年初选定供应商并确定材料价格,供应商根据甲公司指令发货,运输费由甲公司承担。目前有两个供应商方案可供选择,相关资料如下:方案一:选择A供应商,材料价格为每吨3000元,每吨运费100元,每次订货还需支付返空、路桥等固定运费500元。材料集中到货,正常情况下从订货至到货需要10天,正常到货的概率为50%,延迟1天到货的概率为30%,延迟2天到货的概率为20%,当材料缺货时,每吨缺货成本为50元。如果设置保险储备,以一天的材料消耗量为最小单位。材料单位储存成本为200元/年。方案二:选择当地B供应商,材料价格为每吨3300元,每吨运费20元,每次订货还需支付固定运费100元。材料在甲公司指令发出当天即可送达,但每日最大送货量为10吨。材料单位储存成本为200元/年。
【◆参考答案◆】:购置成本=年需求量×(单价+单位运费)=720×(3000+100)=2232000(元) 最佳订货次数=720÷60=12(次) 不设置保险储备时: 缺货成本=(2×30%+4×20%)×12×50=840(元) 保险储备成本=0 缺货成本+保险储备成本=840(元) 设置2吨的保险储备时: 缺货成本=2×20%×12×50=240(元) 保险储备成本=2×200=400(元) 缺货成本+保险储备成本=240+400=640(元) 设置4吨的保险储备时: 缺货成本=0 保险储备成本=4×200=800 缺货成本+保险储备成本=800(元) 经比较,设置2吨保险储备时的缺货成本与保险储备成本之和最低,应设置2吨的保险储备。 方案一的总成本=2232000+12000+640=2244640(元)
【◆答案解析◆】:略
(6)【◆题库问题◆】:[单选] 如果资本市场是有效的,下列说法正确的是( )。
A.作为从资本市场上取得资本的一方,公司很难通过筹资获取正的净现值
B.购买金融工具的交易的净现值不为零
C.出售金融工具的交易的净现值不为零
D.在资本市场上,只要企业筹资结构合理,可以通过筹资获取正的净现值
A.作为从资本市场上取得资本的一方,公司很难通过筹资获取正的净现值
B.购买金融工具的交易的净现值不为零
C.出售金融工具的交易的净现值不为零
D.在资本市场上,只要企业筹资结构合理,可以通过筹资获取正的净现值
【◆参考答案◆】:A
【◆答案解析◆】:公司作为从资本市场上取得资金的一方,很难通过筹资获取正的净现值。如果资本市场是完全有效的,购买或出售金融工具的交易的净现值为零。
(7)【◆题库问题◆】:[单选] 某企业正在考虑卖掉现有设备,该设备于6年前购置,买价为50000元,税法规定的折旧年限为10年,按照直线法计提折旧,预计净残值为5000元;目前该设备可以20000元的价格出售,该企业适用的所得税税率为25%,则出售该设备引起的现金流量为( )元。
A.2000
B.20750
C.22250
D.23000
A.2000
B.20750
C.22250
D.23000
【◆参考答案◆】:B
【◆答案解析◆】:按照税法规定每年计提的折旧=(50000-5000)/10=4500(元),所以目前设备的账面价值=50000-4500×6=23000(元),处置该设备发生的净损失=23000-20000=3000(元),出售该设备引起的现金流量=20000+3000×25%=20750(元)。
(8)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 若按1股换2股的比例进行股票分割,计算普通股股数、股东权益各项目数额。
【◆参考答案◆】:股票分割后的普通股股数=500×2=1000(万股)股票分割后的普通股股本=0.5×1000=500(万元)股票分割后的资本公积=150万元股票分割后的未分配利润=1200万元
【◆答案解析◆】:略
(9)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 按单利计算,2010年年初时原投资额的终值。甲公司2008年年初对A设备投资80000元,该项目2010年年初完工投产,2010年、2011年、2012年年末预期收益分别为20000元、30000元、30000元,银行存款利率为10%。(计算结果取整数)
【◆参考答案◆】:F=80000×(1+10%×2)=96000(元)
【◆答案解析◆】:略
(10)【◆题库问题◆】:[单选] 下列关于股利分配理论的说法中,错误的是( )。
A.税差理论认为,当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时,应采用高现金股利支付率政策
B.客户效应理论认为,对于高收入阶层和风险偏好投资者,应采用高现金股利支付率政策
C.“一鸟在手”理论认为,由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得,应采用高现金股利支付率政策
D.代理理论认为,为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突,应采用高现金股利支付率政策
A.税差理论认为,当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时,应采用高现金股利支付率政策
B.客户效应理论认为,对于高收入阶层和风险偏好投资者,应采用高现金股利支付率政策
C.“一鸟在手”理论认为,由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得,应采用高现金股利支付率政策
D.代理理论认为,为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突,应采用高现金股利支付率政策
【◆参考答案◆】:B
【◆答案解析◆】:客户效应理论认为,边际税率较高的投资者(如富有的投资者)偏好低股利支付率的股票,偏好少分现金股利、多留存。边际税率较低的投资者(如养老基金)喜欢高股利支付率的股票。