证券市场组合的期望报酬率是16%,甲投资人以自有资金100万元和按6%的无风险利率借入的资金40万元进行证券投资,甲投资证券市场组合的期望报酬率是16%,甲投资人以自有资金100万元和按6%的无风险利率借入的资金40万元进行证券投资,甲投资

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证券市场组合的期望报酬率是16%,甲投资人以自有资金100万元和按6%的无风险利率借入的资金40万元进行证券投资,甲投资

(1)【◆题库问题◆】:[单选] 证券市场组合的期望报酬率是16%,甲投资人以自有资金100万元和按6%的无风险利率借入的资金40万元进行证券投资,甲投资人的期望报酬率是( )。
A.20%
B.18%
C.19%
D.22.4%

【◆参考答案◆】:A

【◆答案解析◆】:Q=(100+40)/100=1.4期望报酬率=1.4×16%+(1-1.4)×6%=20%

(2)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 由于第一年投产,产品销量具有较大不确定性,请使用最大最小法进行投资项目的敏感性分析,计算使该项目净现值为零的最低的2017年销量。甲公司是一家家电企业,拟进入前景看好的手机零件制造行业,目前,相关技术研发已经完成,正在进行该项目的可行性研究。拟于2017年年初投产,项目持续3年。有关资料如下:(1)厂房:租赁一旧厂房,建筑面积为4000平方米,每平方米每年的租金为300元,租赁期为3年,租金在每年年末支付。(2)甲公司旧厂房进行改造装修,预计支出600万元。根据税法规定,上述支出可按3年摊销,期末无残值。(3)设备投资:设备购价总共2000万元,预计使用3年,3年后预计残值收入1000万元;按税法要求该类设备折旧年限为6年,使用直线法计提折旧,残值率为10%。(4)预计第一年销售单价为200元/件,销量为3万件,收入为600万元,以后每年销量递增10%,单价不变。(5)会计部分估计每年固定成本(不含折旧、摊销及厂房租金)为40万元,变动成本是每件100元(6)生产部门估计营运资本预计为销售收入的5%。(7)甲公司拟采用2/3的资本结构(负债/权益)为该项目筹资。在该目标资本结构下,税前债务成本为9%。由于手机行业的风险与甲公司现有资产的平均风险有较大不同,甲公司拟采用手机行业可比公司某华公司的β值估计该项目的系统风险。某华公司的β权益为1.75,资本结构(负债/权益)为1/1。已知当前市场的无风险报酬率为5%,权益市场的平均风险溢价为7%。甲公司与某华公司适用的企业所得税税率均为25%。(8)为简化计算,假设厂房的改造装修支出、设备投资支出均发生在年初(零时点),营业现金流量均发生在以后各年年末,垫支的营运资本在年初投入,在项目结束时收回。一年按365天计算。

【◆参考答案◆】:设2017年销量增加X万件:销量影响:销售收入、变现成本、营运资本-200*5%X+(200*75%X-100*75%X-200*5%*10%X)*0.8929+(200*75%X-100*75%X-200*5%*10%X)*1.1*0.7972+(200*75%X-100*75%X+200*5%X)*1.21* 0.7118=1275.87解得X=6.57万件。故2017年销量=3+6.57=9.57万件

【◆答案解析◆】:略

(3)【◆题库问题◆】:[单选] 甲公司采用配股的方式进行融资。以公司2015年12月31日总股本100000股为基数,拟每10股配3股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的10元/股的80%,则配股后每股市价为( )元。(假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化)
A.9.54
B.8
C.10
D.12.4

【◆参考答案◆】:A

【◆答案解析◆】:以每股10*80%=8元的价格发行了30000股新股,筹集240000元,由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化,普通股总市场价值增加了本次配股融资的金额,配股后股票的价格应等于配股除权价格。配股后每股价格=配股除权价格=(配股前股票市值+配股价格×配股数量)/(配股前股数+配股数量)=(1000000+240000)/(100000+30000)=9.54(元/股)在股票的市场价值正好反映新增资本的假设下,新的每股市场为9.54元/股。

(4)【◆题库问题◆】:[多选] 企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响,下列关于债务成本的说法中,正确的是( )。
A.债务成本等于债权人的期望收益
B.当不存在违约风险时,债务成本等于债务的承诺收益
C.估计债务成本时,应使用现有债务的加权平均债务成本
D.计算加权平均资本成本时,通常不需要考虑短期债务

【◆参考答案◆】:A B D

【◆答案解析◆】:由于加权平均资本成本主要用于资本预算,涉及的债务是长期债务,因此通常的做法是只考虑长期债务,而忽略各种短期债务,所以选项C不正确。

(5)【◆题库问题◆】:[单选] 长期筹资中最重要的筹资决策是()。
A.资本结构决策
B.债务结构决策
C.短期资金决策
D.股利分配决策

【◆参考答案◆】:A

【◆答案解析◆】:长期筹资决策的主要问题是资本结构决策和股利分配决策。其中资本结构决策是最重要的筹资决策,它是长期债务资本和权益资本的特定组合,因此选择A选项。

(6)【◆题库问题◆】:[单选] 甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核算此疫苗的试制生产成本,该企业最适合选择的成本计算方法是( )。
A.品种法
B.分步法
C.分批法
D.品种法与分步法相结合

【◆参考答案◆】:C

【◆答案解析◆】:产品成本计算的分批法主要适用于单件小批类型的生产,也可用于一般企业中的新产品试制或试验的生产、在建工程以及设备修理作业等,C正确。

(7)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 投资者甲以当前市价购入1股A股票,同时购入A股票的1股看跌期权,判断甲采取的是哪种投资策略,并计算该投资组合的预期收益;A股票的当前市价为40元,市场上有以该股票为标的物的期权交易,有关资料如下: (1)A股票的到期时间为半年的看涨期权,执行价格为42元,期权价格3元;A股票的到期时间为半年的看跌期权,执行价格为42元,期权价格5元。 (2)A股票半年后市价的预测情况如下:

【◆答案解析◆】:略

(8)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 计算该项目的经营杠杆系数。甲公司是一家生物制药企业,研发出一种专利产品。该产品投资项目已完成可行性分析,厂房建造和设备购置安装工作也已完成,新产品将于2016年开始生产销售。目前,公司正对该项目进行盈亏平衡分析。相关资料如下:(1)专利研发支出资本化金额为350万元,专利有效期10年,预计无残值;建造厂房使用的土地使用权,取得成本为300万元,使用年限30年,预计无残值。两种资产均采用直线法计提摊销。厂房建造成本500万元,折旧年限30年,预计净残值率为10%;设备购置成本100万元,折旧年限10年,预计净残值率为5%。两种资产均采用直线法计提折旧。(2)新产品销售价格每瓶100元,销量每年可达10万瓶;每瓶材料成本20元,变动制造费用15元、包装成本9元。公司管理人员实行固定工资制,生产工人和销售人员实行基本工资加提成制,预计新增管理人员2人,每人每年固定工资5万;新增生产工人15人,人均月基本工资1500元,生产计件工资每瓶1元;新增销售人员5人,人均月基本工资1500元,销售提成每瓶5元。每年新增其他费用:财产保险6.5万元,广告费60万元,职工培训费10万元,其他固定费用8万元。(3)假设年生产量等于年销售量。

【◆参考答案◆】:计算该项目的经营杠杆系数。

【◆答案解析◆】:略

(9)【◆题库问题◆】:[问答题,材料题,分析] 假设B部门面临一减资方案(资产价值1650元,每年税前获利198元)。如果采用经济增加值评价部门业绩,B部门经理是否会采纳该减资方案

【◆参考答案◆】:采纳减资方案后的经济增加值=(990-198)×(1-25%)-(6600-1650)×8%=198(万元) 由于经济增加值减少,因此,B部门经理不会采纳减资方案。

【◆答案解析◆】:略

(10)【◆题库问题◆】:[单选] 下列有关资本结构理论的说法中,正确的有( )。
A.权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展
B.代理理论是对优序融资理论的扩展
C.权衡理论是对代理理论的扩展
D.优序融资理论是对代理理论的扩展

【◆参考答案◆】:A

【◆答案解析◆】:按照有企业所得税条件下的MM理论,有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值,而按照权衡理论,有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值,因此权衡理论是对企业有所得税条件下的MM理论的扩展;按照代理理论,有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值,所以,代理理论是对权衡理论的扩展。优序融资理论是在信息不对称框架下研究资本结构的一个分析。

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